宏利500指数增强(LOF)三季报解读：净值跑输基准4.6% 单一机构持有26.23%份额

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报告期内（2025年7月1日至9月30日），宏利500指数增强(LOF)实现本期已实现收益4723.63万元，本期利润5459.18万元。截至报告期末，基金资产净值2.82亿元，基金份额净值1.5858元。

指标	金额（元）
本期已实现收益	47,236,336.62
本期利润	54,591,842.67
期末基金资产净值	282,335,031.20
期末基金份额净值	1.5858

短期业绩显著跑输基准 中长期超额收益波动

过去三个月，基金净值增长率19.35%，显著低于业绩比较基准收益率23.95%，跑输基准4.60个百分点；净值增长率标准差0.91%，低于基准标准差1.04%，波动风险略低。中长期来看，过去一年跑赢基准5.53%，但过去三年、六个月均跑输，五年期跑赢8.05%，超额收益呈现阶段性分化。

阶段	净值增长率①	业绩比较基准收益率③	①-③（超额收益）	净值增长率标准差②	基准标准差④	②-④
过去三个月	19.35%	23.95%	-4.60%	0.91%	1.04%	-0.13%
过去六个月	21.69%	25.17%	-3.48%	1.19%	1.24%	-0.05%
过去一年	33.22%	27.69%	5.53%	1.33%	1.42%	-0.09%
过去三年	25.64%	28.74%	-3.10%	1.21%	1.28%	-0.07%
过去五年	27.70%	19.65%	8.05%	1.19%	1.23%	-0.04%
自基金合同生效起至今	75.17%	46.22%	28.95%	1.25%	1.28%	-0.03%

行业配置调整：聚焦成长板块 收缩周期与防御性行业

报告期内，基金在指数跟踪基础上进行增强操作，增加了电子、机械、传媒等成长板块配置，减少房地产、非银行金融、电力及公用事业等周期与防御性行业配置。选股风格偏向长期基本面，控制换手率与交易成本，持仓结构分散以降低个股风险，仓位保持稳定。

报告期净值增长19.35% 显著低于基准收益率

截至9月30日，基金份额净值1.5858元，报告期内净值增长率19.35%，而业绩比较基准收益率23.95%，基金净值增长未达基准表现，增强策略在本季度未能实现超额收益。

政策与成交量双利好 量化策略效率有望提升

管理人对A股市场保持乐观，认为政策支持与市场情绪改善提升权益资产吸引力。市场成交量上升降低交易成本，利好量化投资策略效率；上市公司中报业绩预告披露后，基本面量化模型可通过捕捉财报信息筛选潜力个股，为超额收益创造条件。

高仓位运作 股票投资占比超九成

报告期末，基金总资产2.84亿元，其中权益投资（全部为股票）2.64亿元，占比92.96%；固定收益投资（全部为债券）1607.30万元，占比5.66%；银行存款和结算备付金251.09万元，占比0.88%；其他资产140.75万元，占比0.50%。

项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
权益投资（股票）	263,782,811.10	92.96
固定收益投资（债券）	16,073,024.19	5.66
银行存款和结算备付金	2,510,895.29	0.88
其他资产	1,407,490.53	0.50
合计	283,774,221.11	100.00

指数投资聚焦制造业 积极投资增配教育与科研

指数投资方面，制造业配置1.64亿元，占基金资产净值57.96%，为第一大重仓行业；金融业2174.24万元（7.70%）、信息传输、软件和信息技术服务业2159.09万元（7.65%）次之。积极投资中，制造业1577.99万元（5.59%）、采矿业138.19万元（0.49%）、教育业55.07万元（0.20%）为主要配置方向。

指数投资行业分布（部分）

行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
制造业	163,649,119.00	57.96
金融业	21,742,393.00	7.70
信息传输、软件和信息技术服务业	21,590,927.58	7.65
采矿业	13,074,301.00	4.63

积极投资行业分布（部分）

行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
制造业	15,779,931.13	5.59
采矿业	1,381,942.00	0.49
教育	550,671.00	0.20
科学研究和技术服务业	1,027,117.95	0.36

指数投资前十股合计占比9.57% 积极投资最高持仓0.60%

指数投资方面，胜宏科技（300476）持仓413.98万元，占基金资产净值1.47%，为第一大重仓股；瑞芯微（603893）311.26万元（1.10%）、（689009）298.92万元（1.06%）紧随其后。前十重仓股合计公允价值2699.84万元，占比9.57%。积极投资中，（603444）170.40万元（0.60%）为最高持仓，（300502）128.02万元（0.45%）次之。

指数投资前十名股票

股票代码	股票名称	数量（股）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
300476	胜宏科技	14,500	4,139,750.00	1.47
603893	瑞芯微	13,800	3,112,590.00	1.10
689009	九号公司	44,682	2,989,225.80	1.06
000783	长江证券	356,000	2,954,800.00	1.05
300627	华测导航	81,160	2,875,498.80	1.02

积极投资前五名股票

股票代码	股票名称	数量（股）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
603444	吉比特	3,000	1,704,000.00	0.60
300502	新易盛	3,500	1,280,195.00	0.45
300033	同花顺	2,700	1,003,779.00	0.36
000612	焦作万方	82,000	708,480.00	0.25
688103	国力电子	8,649	635,615.01	0.23

国债占比5.69% 无其他债券品种配置

报告期末，基金固定收益投资全部为国家债券，公允价值1607.30万元，占基金资产净值5.69%，未配置央行票据、金融债券、企业债等其他债券品种。

债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
国家债券	16,073,024.19	5.69
合计	16,073,024.19	5.69

机构投资者赎回1271.77万份 期末持有4670万份

报告期末基金份额总额1.78亿份。机构投资者在报告期内赎回1271.77万份，期末持有4670万份，占基金总份额26.23%，为单一持有比例超20%的投资者。高比例单一持有人可能导致基金面临巨额赎回风险，资产变现压力及净值波动风险需警惕。

投资者类别	期末持有份额（份）	占基金总份额比例（%）
机构投资者	46,700,000.00	26.23
合计	178,040,774.78	100.00

本基金三季度净值增长跑输业绩比较基准4.60%，短期增强策略效果不佳；同时单一机构持有人占比超25%，存在流动性风险。投资者需密切关注基金跟踪偏离度变化及持有人结构对基金运作的潜在影响。

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