国联钢铁季报解读：C类份额申购激增21倍 净值增长率跑赢基准0.31%
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主要财务指标：A类本期利润2423万元 C类期末净值1.290元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），国联钢铁A类和C类份额均实现盈利。A类份额本期利润2423.73万元，加权平均基金份额本期利润0.1943元，期末基金资产净值1.44亿元，份额净值1.301元；C类份额本期利润310.08万元，加权平均基金份额本期利润0.0911元，期末基金资产净值1905.05万元，份额净值1.290元。
| 主要财务指标 | 国联钢铁A | 国联钢铁C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 295,617.86 | 292,848.90 |
| 本期利润（元） | 24,237,268.40 | 3,100,808.01 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.1943 | 0.0911 |
| 期末基金资产净值（元） | 143,506,586.27 | 19,050,488.78 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.301 | 1.290 |
基金净值表现：A类跑赢基准0.31% 三年累计超额7.06%
过去三个月，国联钢铁A类份额净值增长率16.58%，同期业绩比较基准收益率16.27%，超额收益0.31%；C类份额净值增长率16.43%，超额收益0.16%。长期来看，A类自基金合同生效起至今累计净值增长率39.89%，大幅跑赢基准15.61%，超额收益达24.28%。
A类份额净值表现与基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | 超额收益①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 16.58% | 16.27% | 0.31% |
| 过去六个月 | 13.62% | 12.12% | 1.50% |
| 过去一年 | 19.14% | 16.94% | 2.20% |
| 过去三年 | 20.13% | 13.07% | 7.06% |
| 自基金合同生效起至今 | 39.89% | 15.61% | 24.28% |
C类份额净值表现与基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | 超额收益①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 16.43% | 16.27% | 0.16% |
| 过去六个月 | 13.46% | 12.12% | 1.34% |
| 过去一年 | 18.78% | 16.94% | 1.84% |
| 过去三年 | 19.11% | 13.07% | 6.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 18.57% | 12.62% | 5.95% |
投资策略与运作：跟踪钢铁指数上涨17.16% 完全复制策略有效执行
报告期内，上涨17.16%。基金管理人严格采用完全复制法构建投资组合，通过紧密跟踪指数成份股及其权重变化，有效控制跟踪误差。尽管申赎等因素对跟踪效果产生一定影响，但基金整体保持了对指数的有效跟踪，净值表现与基准基本一致。
基金资产组合：权益投资占比92.36% 债券配置6.30%
报告期末，基金总资产1.69亿元，其中权益投资（全部为股票）1.56亿元，占比92.36%；固定收益投资（全部为债券）1066.72万元，占比6.30%；银行存款和结算备付金合计77.80万元，占比0.46%；其他资产148.32万元，占比0.88%，资产配置高度集中于股票市场。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 156,335,308.12 | 92.36 |
| 固定收益投资（债券） | 10,667,238.85 | 6.30 |
| 银行存款和结算备付金 | 778,009.54 | 0.46 |
| 其他资产 | 1,483,189.49 | 0.88 |
| 合计 | 169,263,746.00 | 100.00 |
股票行业配置：制造业占比90.15% 采矿业5.96%
基金股票投资组合中，制造业公允价值1.47亿元，占基金资产净值比例90.15%；采矿业969.13万元，占比5.96%，两者合计占比96.11%，行业配置高度集中于钢铁产业链上游资源及制造环节，其他行业配置为0。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 9,691,286.00 | 5.96 |
| 制造业 | 146,544,505.20 | 90.15 |
| 合计 | 156,235,791.20 | 96.11 |
前十大重仓股：占比13.77% 12.88%
指数投资前十名股票中，包钢股份（600010）持仓940.34万股，公允价值2238.02万元，占基金资产净值比例13.77%，为第一大重仓股；宝钢股份（600019）持仓296.09万股，公允价值2093.36万元，占比12.88%，位列第二。前十大重仓股合计占基金资产净值比例58.34%，集中度较高。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600010 | 包钢股份 | 9,403,440 | 22,380,187.20 | 13.77 |
| 2 | 600019 | 宝钢股份 | 2,960,900 | 20,933,563.00 | 12.88 |
| 3 | 000932 | 华菱钢铁 | 2,025,300 | 13,144,197.00 | 8.09 |
| 6 | 600126 | 杭钢股份 | 585,700 | 5,839,429.00 | 3.59 |
| 7 | 600282 | 南钢股份 | 1,082,600 | 5,683,650.00 | 3.50 |
| 8 | 000708 | 中信特钢 | 384,300 | 5,234,166.00 | 3.22 |
| 9 | 000709 | 河钢股份 | 1,735,300 | 4,407,662.00 | 2.71 |
| 10 | 000778 | 新兴铸管 | 1,115,480 | 4,294,598.00 | 2.64 |
开放式基金份额变动：C类申购12.29亿份 赎回11.38亿份
报告期内，国联钢铁C类份额申购量达12.29亿份，赎回量11.38亿份，申购量为期初份额（574.74万份）的21.37倍，净增902.47万份，期末份额1477.21万份；A类份额申购3197.33万份，赎回6149.75万份，净赎回2952.42万份，期末份额1.10亿份。C类份额申赎活跃度显著高于A类。
| 项目 | 国联钢铁A | 国联钢铁C |
|---|---|---|
| 报告期期初份额（份） | 139,852,538.10 | 5,747,368.49 |
| 报告期总申购份额（份） | 31,973,293.83 | 122,853,289.14 |
| 报告期总赎回份额（份） | 61,497,482.11 | 113,828,569.04 |
| 报告期期末份额（份） | 110,328,349.82 | 14,772,088.59 |
风险提示：行业集中度高 C类申赎波动或影响跟踪效果
基金当前92.36%资产配置于钢铁行业相关股票，行业集中度极高，若未来钢铁行业政策收紧、需求下滑或原材料价格大幅波动，可能导致基金净值显著回撤。此外，C类份额单季度申购12.29亿份、赎回11.38亿份，大额申赎可能引发基金仓位被动调整，增加跟踪误差风险。投资者需警惕行业周期性波动及申赎流动性冲击带来的投资风险。
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