南方中证科创创业50ETF三季报解读：净值暴涨65.12% 份额净赎回31.92亿份
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- 昨天 21:44
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主要财务指标：本期利润20.78亿元 期末净值38.88亿元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），南方中证科创创业50ETF实现本期已实现收益8.93亿元，本期利润20.78亿元，加权平均基金份额本期利润0.3530元。截至9月30日，期末基金资产净值38.88亿元，期末基金份额净值0.9296元。
| 主要财务指标 | 报告期数据 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 892,745,813.80元 |
| 本期利润 | 2,077,785,243.64元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.3530元 |
| 期末基金资产净值 | 3,887,524,086.96元 |
| 期末基金份额净值 | 0.9296元 |
基金净值表现：三个月涨65.12% 跑输基准0.2个百分点
过去三个月，基金净值增长率65.12%，同期业绩比较基准收益率65.32%，基金跑输基准0.2个百分点；过去六个月净值增长68.56%，跑赢基准0.81个百分点；过去一年增长68.28%，跑赢基准0.74个百分点。各阶段净值增长率标准差与基准一致，跟踪误差控制较好。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 65.12% | 65.32% | -0.20% |
| 过去六个月 | 68.56% | 67.75% | 0.81% |
| 过去一年 | 68.28% | 67.54% | 0.74% |
| 过去三年 | 59.83% | 56.72% | 3.11% |
| 自基金合同生效起至今 | -7.04% | -5.43% | -1.61% |
投资策略与运作：指数上涨65.32% 跟踪误差源于申赎与调仓
报告期内，科创创业50指数上涨65.32%。基金通过指数化交易系统、日内择时模型等工具控制跟踪误差，主要归因于两方面：一是大额申购赎回导致成份股权重偏差，通过日内择时交易对冲；二是指数成份股调整时的调仓操作，通过事前制定调仓方案、多方校验机制控制偏离。
基金资产组合：权益投资占比98.68% 近乎全仓运作
截至报告期末，基金资产组合中权益投资占比98.68%，银行存款和结算备付金占1.11%，其他资产占0.20%，呈现高仓位运作特征，股票资产占比接近100%，市场波动对基金净值影响较大，投资者需警惕市场回调风险。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 权益投资 | 3,870,433,472.23 | 98.68% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 43,665,219.18 | 1.11% |
| 其他资产 | 7,945,996.91 | 0.20% |
行业投资组合：制造业占比87.32% 行业集中度极高
基金股票投资行业高度集中，制造业占比87.32%，信息传输、软件和信息技术服务业占10.81%，科学研究和技术服务业占1.42%，前两大行业合计占比98.13%。行业集中度过高，若制造业或科技行业出现系统性风险，基金净值可能面临较大回撤。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 制造业 | 3,394,641,199.21 | 87.32% |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 420,314,763.24 | 10.81% |
| 科学研究和技术服务业 | 55,077,888.75 | 1.42% |
前十大重仓股：占比10.70% 个股集中度显著
前十大重仓股中，宁德时代以10.70%的占比居首，（5.45%）、（5.44%）、（4.11%）等紧随其后。前十大重仓股合计占基金资产净值比例超过40%（估算），个股集中风险较高，单一重仓股波动可能对基金净值产生显著影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 10.70% |
| 2 | 300274 | 阳光电源 | 5.45% |
| 3 | 688041 | 海光信息 | 5.44% |
| 4 | 688008 | 澜起科技 | 4.11% |
| 5 | 300476 | 胜宏科技 | 3.99% |
| 6 | 300124 | 汇川技术 | 3.64% |
基金份额变动：净赎回31.92亿份 赎回比例达43.29%
报告期内，基金份额大幅缩水。期初份额73.74亿份，报告期内总申购12.50亿份，总赎回44.42亿份，净赎回31.92亿份，赎回比例高达43.29%。大额赎回可能导致基金被迫卖出成份股，加剧跟踪误差，同时反映投资者对短期高位获利了结的倾向。
| 项目 | 份额（亿份） |
|---|---|
| 期初基金份额总额 | 73.74 |
| 报告期总申购份额 | 12.50 |
| 报告期总赎回份额 | 44.42 |
| 期末基金份额总额 | 41.82 |
| 净赎回份额 | 31.92 |
单一投资者风险：机构大额赎回或引发流动性压力
报告期内，某机构投资者在2025年8月13日至8月28日期间持有基金份额比例超过20%，期末持有份额2.28亿份，占比0.54%。该机构报告期内赎回12.52亿份，可能是导致基金大额赎回的主因。若未来出现类似大额赎回，基金管理人若未能以合理价格变现资产，可能引发流动性风险和净值波动。
风险提示与投资建议
南方中证科创创业50ETF三季度净值大幅上涨，但背后隐藏多重风险：一是高仓位运作下的市场波动风险，权益资产占比超98%；二是行业与个股集中风险，制造业和前十大重仓股占比过高；三是大额赎回引发的流动性风险。投资者需理性看待短期收益，警惕市场回调、行业轮动及流动性冲击对基金净值的影响，建议结合自身风险承受能力配置。
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