华夏中证红利低波动ETF三季报解读：份额激增40% 跑赢基准1.56个百分点
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主要财务指标：本期利润亏损1486.56万元
本报告期（2025年7月1日-9月30日），华夏中证红利低波动ETF实现本期已实现收益668.57万元，本期利润-1486.56万元，期末基金资产净值3.755亿元，期末基金份额净值1.1688元。
| 主要财务指标 | 报告期数值（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 6,685,744.92 |
| 本期利润 | -14,865,575.58 |
| 期末基金资产净值 | 375,504,616.55 |
| 期末基金份额净值 | 1.1688 |
基金净值表现：过去三月跑赢基准1.56个百分点
报告期内，基金份额净值增长率为-3.44%，同期业绩比较基准（中证红利低波动指数）收益率为-5.00%，跑赢基准1.56个百分点，净值增长率标准差与基准持平为0.65%。拉长周期看，过去六个月、一年及自基金合同生效以来净值增长率分别为2.97%、1.77%、18.05%，均显著跑赢基准。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 | 净值增长率标准差 | 基准收益率标准差 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.44% | -5.00% | 1.56% | 0.65% | 0.65% |
| 过去六个月 | 2.97% | -0.66% | 3.63% | 0.81% | 0.82% |
| 过去一年 | 1.77% | -1.83% | 3.60% | 1.01% | 1.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 18.05% | 14.06% | 3.99% | 1.01% | 1.05% |
投资策略：紧密跟踪指数 应对成份股调整与申赎
基金跟踪标的为中证红利低波动指数，该指数选取50只股息率高且波动率低的股票。报告期内主要采用组合复制策略及适当替代性策略，重点应对投资者日常申购赎回及成份股调整，同时通过13家券商作为流动性服务商保障市场流动性。
管理人指出，3季度国内经济低位筑底，政策从需求端（消费补贴、信贷）和供给端（"反内卷"治理）发力，工业、服务业较快增长，PPI降幅收窄，新质生产力成为增长新引擎。市场方面，A股呈现慢牛行情，成长风格引领，通信、电子、有色金属等板块领涨，银行、交通运输等防御板块表现不佳。
资产组合：权益投资占比99.27% 现金储备0.52%
报告期末基金总资产3.7647亿元，其中权益投资（全部为股票）3.7372亿元，占比99.27%；银行存款和结算备付金合计195.59万元，占比0.52%；其他资产（含存出保证金7.00万元、应收证券清算款72.52万元）79.52万元，占比0.21%。资产配置高度集中于股票资产，符合指数基金特性。
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 373,717,461.92 | 99.27% |
| 银行存款和结算备付金 | 1,955,897.88 | 0.52% |
| 其他资产 | 795,208.45 | 0.21% |
| 合计 | 376,468,568.25 | 100.00% |
行业配置：金融业占比近五成 超配防御性板块
股票资产按行业分类显示，金融业以1.8635亿元持仓占基金资产净值49.63%，为第一大重仓行业；其次为建筑业（2526.63万元，6.73%）、交通运输仓储邮政业（2494.35万元，6.64%）、采矿业（2215.15万元，5.90%）。信息传输、房地产业、文化体育娱乐业等行业持仓占比均不足2%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 金融业 | 186,346,479.90 | 49.63% |
| 建筑业 | 25,266,269.40 | 6.73% |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 24,943,467.00 | 6.64% |
| 采矿业 | 22,151,463.00 | 5.90% |
| 租赁和商务服务业 | 17,610,640.00 | 4.69% |
| 批发和零售业 | 7,071,027.99 | 1.88% |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 5,380,552.00 | 1.43% |
| 房地产业 | 5,263,060.00 | 1.40% |
| 文化、体育和娱乐业 | 5,097,272.00 | 1.36% |
| 合计 | 373,717,461.92 | 99.52% |
重仓股：居首 银行股占六席
期末前十名股票投资合计9.900万元，占基金资产净值26.37%。中粮糖业（600737）以1270.90万元持仓居首，占净值3.38%；（600282）、（601838）分别以1042.70万元、1037.24万元位列第二、三名。前十名中银行股占据六席（成都银行、、、、、），合计持仓5.8645亿元，占净值15.62%，体现指数"高红利、低波动"特征。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600737 | 中粮糖业 | 12,708,960.00 | 3.38% |
| 2 | 600282 | 南钢股份 | 10,427,025.00 | 2.78% |
| 3 | 601838 | 成都银行 | 10,372,425.00 | 2.76% |
| 4 | 601009 | 南京银行 | 9,995,485.00 | 2.66% |
| 5 | 601006 | 大秦铁路 | 9,842,779.00 | 2.62% |
| 6 | 601166 | 兴业银行 | 9,786,050.00 | 2.61% |
| 7 | 601288 | 农业银行 | 9,676,169.00 | 2.58% |
| 8 | 601939 | 建设银行 | 9,464,112.00 | 2.52% |
| 9 | 002540 | 亚太科技 | 9,462,471.75 | 2.52% |
| 10 | 601998 | 中信银行 | 9,264,240.00 | 2.47% |
份额变动：净申购9250万份 规模增长40.43%
报告期期初基金份额2.2879亿份，期间总申购1.2250亿份，总赎回0.3000亿份，净申购0.9250亿份，期末份额达3.2129亿份，较期初增长40.43%。份额快速增长反映市场对红利低波动策略的关注度提升。
| 项目 | 份额（亿份） |
|---|---|
| 期初份额 | 2.2879 |
| 报告期总申购 | 1.2250 |
| 报告期总赎回 | 0.3000 |
| 期末份额 | 3.2129 |
| 净申购份额 | 0.9250 |
| 期末较期初增长率 | 40.43% |
风险提示：单一投资者持有65.56%份额 流动性风险需警惕
报告显示，华夏中证红利低波动ETF发起式联接基金在报告期内（2025年7月1日-9月30日）持有本基金2.1062亿份，占基金总份额65.56%，为单一持有人。管理人提示，若该投资者巨额赎回或集中赎回，可能导致基金无法以合理价格变现资产，引发流动性风险，极端情况下或面临转换运作方式、合并或终止的风险。
此外，基金报告期净值下跌3.44%，尽管跑赢基准，但仍需关注市场波动及成份股分红政策变化对基金业绩的影响。投资者应结合自身风险承受能力理性决策。
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