嘉实惠泽混合(LOF)季报解读：净值暴涨45.32% 份额净赎回1.19亿份

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报告期内（2025年7月1日-9月30日），嘉实惠泽混合(LOF)实现本期已实现收益584.71万元，本期利润1924.69万元，加权平均基金份额本期利润0.5441元。截至报告期末，基金资产净值5667.37万元，基金份额净值1.8017元。

主要财务指标	报告期数据（元）
本期已实现收益	5,847,082.78
本期利润	19,246,919.53
加权平均基金份额本期利润	0.5441
期末基金资产净值	56,673,707.96
期末基金份额净值	1.8017

过去三个月，基金份额净值增长率达45.32%，远超业绩比较基准收益率8.15%，超额收益37.17个百分点。但净值增长率标准差1.46%，显著高于基准的0.42%，显示组合波动风险较高。拉长周期看，过去一年、三年净值增长率分别为41.78%、40.05%，均大幅跑赢基准。

阶段	净值增长率	业绩比较基准收益率	超额收益	净值增长率标准差	基准标准差
过去三个月	45.32%	8.15%	37.17%	1.46%	0.42%
过去六个月	47.55%	9.85%	37.70%	1.57%	0.47%
过去一年	41.78%	9.53%	32.25%	1.52%	0.59%
过去三年	40.05%	18.68%	21.37%	1.28%	0.54%

报告期内，管理人基于对权益市场中期看多观点，风格持续偏向大盘成长。组合操作上显著增加科技成长暴露，重点加大半导体设备、国产算力等方向配置，同时提升大盘成长风格权重。具体来看，配置向AI基建、半导体、高端制造等领域倾斜，与市场主线高度契合。

截至9月30日，基金份额净值为1.8017元，报告期内净值增长率45.32%，业绩比较基准收益率8.15%，超额收益37.17个百分点。业绩表现主要得益于科技成长板块的强势上涨及组合的集中配置。

管理人认为，三季度中国宏观经济复苏动能增强，消费成为增长主引擎，工业生产回暖，企业盈利预期改善。政策层面，国内稳增长政策持续发力，全球流动性因美联储降息转向宽松。产业方面，中美科技企业在AI领域的投入加大，驱动硬件和软件公司业绩与估值双升，科技成长板块仍具配置价值。

报告期末，基金总资产中权益投资（全部为股票）金额5383.49万元，占基金总资产比例94.37%；银行存款和结算备付金合计316.85万元，占比5.55%；其他资产4.09万元，占比0.07%。组合几乎全仓股票，权益资产配置比例处于高位，市场波动对基金净值影响较大。

项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
权益投资（股票）	53,834,903.96	94.37
银行存款和结算备付金	3,168,510.65	5.55
其他资产	40,855.55	0.07
合计	57,044,270.16	100.00

基金股票投资主要集中在制造业、采矿业、信息传输和科学研究四大行业，合计占比94.99%，其他行业配置为0。其中，制造业配置金额3986.79万元，占基金资产净值比例70.35%，为第一大重仓行业；采矿业669.30万元，占比11.81%；信息传输、软件和信息技术服务业588.70万元，占比10.39%；科学研究和技术服务业138.17万元，占比2.44%。行业配置高度集中，单一行业依赖度较高。

行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
制造业	39,867,891.00	70.35
采矿业	6,693,044.16	11.81
信息传输、软件和信息技术服务业	5,886,975.54	10.39
科学研究和技术服务业	1,381,693.26	2.44
合计	53,834,903.96	94.99

报告期末，基金前七大重仓股公允价值合计2123.57万元，占基金资产净值比例37.44%，集中度较高。其中，紫金矿业（601899）持仓13.39万股，公允价值394.20万元，占比6.96%，为第一大重仓股；（688012）1.13万股，336.51万元，占比5.94%；（002475）4.96万股，320.86万元，占比5.66%；（300750）0.73万股，293.46万元，占比5.18%；（002126）6.59万股，272.56万元，占比4.81%；（603979）3.86万股，269.43万元，占比4.75%；（688347）2.27万股，260.53万元，占比4.60%。

序号	股票代码	股票名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
1	601899	紫金矿业	3,942,016.00	6.96
2	688012	中微公司	3,365,132.45	5.94
3	002475	立讯精密	3,208,624.00	5.66
4	300750	宁德时代	2,934,600.00	5.18
5	002126	银轮股份	2,725,624.00	4.81
6	603979	金诚信	2,694,335.16	4.75
7	688347	华虹公司	2,605,323.52	4.60

报告期期初基金份额总额4338.98万份，报告期内总申购129.98万份，总赎回1323.36万份，净赎回1193.38万份，期末基金份额总额降至3145.61万份。赎回份额占期初份额比例27.5%，大额赎回可能导致组合流动性压力及持仓集中度被动上升。

项目	份额（份）
报告期期初基金份额总额	43,389,843.78
报告期期间基金总申购份额	1,299,847.65
减：报告期期间基金总赎回份额	13,233,604.12
报告期期末基金份额总额	31,456,087.31

综合来看，嘉实惠泽混合(LOF)三季度表现亮眼，但背后潜藏多重风险：一是权益资产配置比例高达94.37%，现金储备仅5.55%，市场回调时净值波动可能加剧；二是行业配置高度集中于制造业（70.35%），单一行业依赖度高；三是前七大重仓股合计占比37.44%，个股集中度较高；四是报告期内净赎回1193.38万份，赎回比例27.5%，大额赎回可能影响组合运作稳定性。投资者需警惕上述风险，理性看待短期业绩。<|FCResponseEnd|># 嘉实惠泽混合(LOF)季报解读：净值暴涨45.32% 份额净赎回1.19亿份

报告期内，基金实现本期已实现收益584.71万元，本期利润1924.69万元，加权平均基金份额本期利润0.5441元。截至9月30日，期末基金资产净值5667.37万元，基金份额净值1.8017元。

主要财务指标	报告期数据（元）
本期已实现收益	5,847,082.78
本期利润	19,246,919.53
加权平均基金份额本期利润	0.5441
期末基金资产净值	56,673,707.96
期末基金份额净值	1.8017

过去三个月，基金净值增长率45.32%，远超业绩比较基准收益率8.15%，超额收益37.17个百分点。但净值增长率标准差1.46%，显著高于基准的0.42%，组合波动风险较高。过去一年、三年净值增长率分别为41.78%、40.05%，持续跑赢基准。

阶段	净值增长率	业绩比较基准收益率	超额收益	净值增长率标准差	基准标准差
过去三个月	45.32%	8.15%	37.17%	1.46%	0.42%
过去六个月	47.55%	9.85%	37.70%	1.57%	0.47%
过去一年	41.78%	9.53%	32.25%	1.52%	0.59%
过去三年	40.05%	18.68%	21.37%	1.28%	0.54%

管理人基于中期看多权益市场的观点，风格偏向大盘成长，报告期内继续增加科技成长暴露，配置层面加大对半导体设备、国产算力等方向的配置，风格上增大对大盘成长的暴露。

截至报告期末，基金份额净值1.8017元，报告期内基金份额净值增长率45.32%，业绩比较基准收益率8.15%，超额收益37.17个百分点。

管理人认为，三季度中国宏观经济复苏动能增强，消费成为增长主引擎，工业生产回暖，企业盈利预期改善。全球流动性因美联储降息转向宽松，AI基建领域投入加大，科技成长板块仍具配置价值。

报告期末，基金权益投资（全部为股票）金额5383.49万元，占基金总资产比例94.37%；银行存款和结算备付金316.85万元，占比5.55%；其他资产4.09万元，占比0.07%。组合几乎全仓股票，权益资产配置比例处于高位。

项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
权益投资（股票）	53,834,903.96	94.37
银行存款和结算备付金	3,168,510.65	5.55
其他资产	40,855.55	0.07
合计	57,044,270.16	100.00

基金股票投资集中在制造业、采矿业、信息传输和科学研究四大行业，合计占比94.99%。其中制造业配置3986.79万元，占基金资产净值70.35%；采矿业669.30万元，占比11.81%；信息传输业588.70万元，占比10.39%；科学研究业138.17万元，占比2.44%。

行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
制造业	39,867,891.00	70.35
采矿业	6,693,044.16	11.81
信息传输、软件和信息技术服务业	5,886,975.54	10.39
科学研究和技术服务业	1,381,693.26	2.44
合计	53,834,903.96	94.99

报告期末，前七大重仓股公允价值合计2123.57万元，占基金资产净值比例37.44%。其中紫金矿业（601899）持仓394.20万元，占比6.96%，为第一大重仓股；中微公司（688012）336.51万元，占比5.94%；立讯精密（002475）320.86万元，占比5.66%。

序号	股票代码	股票名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
1	601899	紫金矿业	3,942,016.00	6.96
2	688012	中微公司	3,365,132.45	5.94
3	002475	立讯精密	3,208,624.00	5.66
4	300750	宁德时代	2,934,600.00	5.18
5	002126	银轮股份	2,725,624.00	4.81
6	603979	金诚信	2,694,335.16	4.75
7	688347	华虹公司	2,605,323.52	4.60

报告期期初基金份额4338.98万份，期间总申购129.98万份，总赎回1323.36万份，净赎回1193.38万份，期末份额降至3145.61万份，赎回份额占期初份额比例27.5%。

项目	份额（份）
报告期期初

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