瑞联新材的前世今生：2025年Q3营收13.01亿行业排14，净利润2.81亿超行业均值

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成立于1999年4月15日，于2020年9月2日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为陕西省西安市。该公司是国内专用有机新材料领域的领先企业，专注于研发、生产和销售专用有机新材料，具备技术与全产业链优势。

瑞联新材主要从事研发、生产和销售专用有机新材料，所属申万行业为电子 - 电子化学品Ⅱ - 电子化学品Ⅲ，涉及光刻胶、预盈预增、电子化学品核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业14，净利润行业7
2025年三季度，瑞联新材营业收入为13.01亿元，行业排名14/35，行业第一名为53.24亿元，第二名为32.84亿元，行业平均数是13.99亿元，中位数是10.69亿元。主营业务构成中，显示材料6.29亿元占比77.97%，医药中间体1.5亿元占比18.63%，其他2745.33万元占比3.41%。当期净利润为2.81亿元，行业排名7/35，行业第一名为6.08亿元，第二名为5.85亿元，行业平均数是1.55亿元，中位数是9825.88万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度瑞联新材资产负债率为10.29%，低于去年同期的12.07%，且低于行业平均的28.64%，显示出良好的偿债能力。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为47.64%，高于去年同期的43.30%，且高于行业平均的31.60%，盈利能力较强。

董事长刘晓春薪酬139万元，同比增加49万元
瑞联新材控股股东为青岛开发区投资建设集团有限公司，实际控制人为青岛西海岸新区国有资产管理局。董事长刘晓春，1968年3月出生，中国籍，香港永久居民，工商管理硕士。其履历丰富，2015年8月至今任瑞联新材董事长，2024年薪酬139万，较2023年的90万增加49万。总经理王小伟，1974年11月生，中国籍，有机合成硕士，高级工程师。他在公司任职多年，2022年5月至今任瑞联新材董事、总经理、总工程师，2024年薪酬138万，较2023年的70万增加68万。

A股股东户数较上期减少5.41%
截至2025年9月30日，瑞联新材A股股东户数为1.06万，较上期减少5.41%；户均持有流通A股数量为1.64万，较上期增加5.72%。

指出，2025年上半年公司营收和归母净利润同比增长，Q2单季度营收同环比增长，归母净利润同环比大幅改善。业务亮点：一是显示材料已进入全球主流面板厂核心供应链；二是医药CDMO领域与国内外龙头合作多年，多个品种获批；三是2025年光刻胶单体材料验证推进并放量，封装材料Q2进入量产供货阶段。预计公司2025 - 2027年营业收入分别为17.24、20.68、25.16亿元，归母净利润分别为3.39、4.03、4.94亿元，对应PE分别为23、20、16倍，维持“买入”评级。
指出，2025年中报显示公司上半年营收和归母净利润同比增长，二季度盈利创上市新高。业务亮点：一是医药板块表现亮眼，销售收入大幅增长；二是电子材料板块因光刻胶单体材料放量和封装材料导入实现突破；三是2025年上半年持续研发投入。调整2025 - 2027年归母净利润预期至3.28/4.00/4.72亿元，维持“买入”评级。

图：瑞联新材营收及增速

图：瑞联新材净利润及增速

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