南方中证主要消费ETF季报解读：份额缩水20.5% 管理人清仓2741万份
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主要财务指标：本期盈利523万元 期末净值6268万元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），南方中证主要消费ETF实现本期利润5,238,579.24元，加权平均基金份额本期利润0.0569元。截至9月末，基金资产净值62,676,884.37元，基金份额净值0.8020元。
| 主要财务指标 | 报告期数据 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -56,315.05元 |
| 本期利润 | 5,238,579.24元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0569元 |
| 期末基金资产净值 | 62,676,884.37元 |
| 期末基金份额净值 | 0.8020元 |
基金净值表现：三季度跑赢基准0.65% 成立以来超额收益7.54%
过去三个月，基金份额净值增长率6.38%，同期业绩比较基准收益率5.73%，超额收益0.65%。拉长周期看，过去一年净值下跌6.40%，跑赢基准2.30个百分点；自2023年3月成立以来累计下跌19.80%，较基准（-27.34%）显著抗跌，超额收益达7.54%。各阶段净值波动与基准一致，标准差均为0.92%-1.33%。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益 | 净值增长率标准差 |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 6.38% | 5.73% | 0.65% | 0.92% |
| 过去六个月 | 3.82% | 1.76% | 2.06% | 0.93% |
| 过去一年 | -6.40% | -8.70% | 2.30% | 1.28% |
| 自成立起至今 | -19.80% | -27.34% | 7.54% | 1.32% |
投资策略与运作：跟踪误差控制有效 申购赎回影响仓位
本基金跟踪，该指数由中证800成分股中主要消费行业股票构成。2025年三季度，中证主要消费指数上涨5.73%。基金通过“指数化交易系统”“日内择时交易模型”等工具控制跟踪误差，因申购赎回导致的仓位偏离通过日内择时交易修正，确保日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%的合同目标。
资产组合配置：99.76%仓位集中权益 现金占比仅0.23%
报告期末基金总资产62,802,835.92元，其中权益投资（全部为股票）62,654,359.78元，占比99.76%；银行存款和结算备付金合计145,413.09元，占比0.23%；其他资产（存出保证金）3,063.05元，占比0.01%。固定收益、基金、衍生品等投资均为0，呈现高集中度权益配置特征。
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 62,654,359.78 | 99.76% |
| 银行存款和结算备付金 | 145,413.09 | 0.23% |
| 其他资产 | 3,063.05 | 0.01% |
| 合计 | 62,802,835.92 | 100.00% |
行业配置：制造业占比82.88% 农牧渔次之
指数投资的境内股票组合中，制造业以51,946,941.78元公允价值占基金资产净值82.88%，农、林、牧、渔业10,707,418.00元，占比17.08%，二者合计占比99.96%。其余行业（采矿业、金融业等）投资为0，行业配置高度集中于消费制造及农牧领域。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 农、林、牧、渔业 | 10,707,418.00 | 17.08% |
| 制造业 | 51,946,941.78 | 82.88% |
| 合计 | 62,654,359.78 | 99.96% |
前十大重仓股：茅台、牧原、伊利位列前三 合计占比超35%
期末前十大股票投资明细显示，（600519）以5,992,558.50元公允价值居首，占基金资产净值9.56%；（002714）、（600887）紧随其后，占比9.39%、9.34%。前十重仓股合计公允价值32,025,925.20元，占基金资产净值51.10%，集中度较高。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 4,150 | 5,992,558.50 | 9.56% |
| 2 | 002714 | 牧原股份 | 111,100 | 5,888,300.00 | 9.39% |
| 3 | 600887 | 伊利股份 | 214,600 | 5,854,288.00 | 9.34% |
| 4 | 300498 | 温氏股份 | 216,500 | 4,029,065.00 | 6.43% |
| 5 | 000568 | 泸州老窖 | 29,900 | 3,944,408.00 | 6.29% |
| 6 | 600809 | 山西汾酒 | 19,870 | 3,854,978.70 | 6.15% |
| 7 | 603288 | 海天味业 | 67,770 | 2,640,319.20 | 4.21% |
| 8 | 605499 | 东鹏饮料 | 8,488 | 2,578,654.40 | 4.11% |
| 9 | 002311 | 海大集团 | 33,800 | 2,155,426.00 | 3.44% |
| 10 | —— | （第十名未完整列出） | —— | —— | —— |
| 合计 | —— | —— | 32,025,925.20 | 51.10% |
开放式基金份额变动：净赎回2000万份 规模缩水20.5%
报告期期初基金份额总额98,147,787.00份，期间总申购18,000,000.00份，总赎回38,000,000.00份，净赎回20,000,000.00份，期末份额总额78,147,787.00份，较期初减少20,000,000.00份，变动率-20.5%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初份额总额 | 98,147,787.00 |
| 期间总申购 | 18,000,000.00 |
| 期间总赎回 | 38,000,000.00 |
| 期末份额总额 | 78,147,787.00 |
| 净赎回份额 | 20,000,000.00 |
| 份额变动率 | -20.5% |
管理人持股变动：清仓2741万份 套现2263万元
基金管理人南方基金报告期初持有本基金27,410,700.00份，报告期内通过7笔交易全部卖出，累计卖出份额27,410,700.00份，交易金额合计22,631,256.61元，期末持有份额为0。其中9月2日单日卖出828万份，金额685.60万元，为报告期内最大单笔卖出。
| 序号 | 交易日期 | 交易方式 | 交易份额（份） | 交易金额（元） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025年9月2日 | 卖出 | -8,280,000.00 | -6,855,954.34 |
| 2 | 2025年9月4日 | 卖出 | -3,437,400.00 | -2,776,104.14 |
| 3 | 2025年9月5日 | 卖出 | -3,600,000.00 | -2,987,501.22 |
| 4 | 2025年9月10日 | 卖出 | -1,400,600.00 | -1,169,084.07 |
| 5 | 2025年9月11日 | 卖出 | -300,000.00 | -251,674.83 |
| （其他2笔交易略） | —— | 卖出 | —— | —— |
| 合计 | —— | 卖出 | -27,410,700.00 | -22,631,256.61 |
风险提示：份额缩水或加剧流动性风险 管理人减持传递谨慎信号
报告期末基金份额7814.78万份，较期初显著缩水20.5%，叠加管理人清仓式减持，或反映市场对消费板块短期信心不足。尽管基金三季度跑赢基准，但高仓位（99.76%）及行业集中度过高（制造业+农牧渔占比99.96%）可能放大波动风险。投资者需警惕消费板块政策催化不及预期、流动性收紧等潜在风险，关注四季度业绩修复持续性。
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