中欧远见两年定开混合季报解读：净值跑输基准6.09% 港股配置占比38.07%
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主要财务指标：A类本期利润3316万元 期末净值10.97亿元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），中欧远见两年定期开放混合A类（以下简称“A类”）和C类（以下简称“C类”）均实现正收益。其中，A类本期已实现收益1518.82万元，本期利润3315.72万元；C类本期已实现收益105.77万元，本期利润246.26万元。期末基金资产净值方面，A类达10.97亿元，C类为0.86亿元；份额净值A类0.7961元，C类0.7627元。
| 主要财务指标 | 中欧远见两年定期开放混合A | 中欧远见两年定期开放混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 15,188,201.97 | 1,057,683.11 |
| 本期利润（元） | 33,157,245.20 | 2,462,617.25 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0241 | 0.0219 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,097,016,258.78 | 85,633,442.88 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.7961 | 0.7627 |
基金净值表现：A类三个月跑输基准6.09% 一年累计跑输18.09%
过去三个月，A类份额净值增长率3.12%，同期业绩比较基准收益率9.21%，跑输6.09个百分点；C类净值增长率2.96%，跑输基准6.25个百分点。拉长周期看，A类过去一年净值增长率-7.10%，基准收益率10.99%，超额收益-18.09%；过去三年净值增长率-17.83%，基准收益率19.48%，跑输37.31个百分点，长期业绩显著落后基准。
| 阶段 | A类净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.12% | 9.21% | -6.09% |
| 过去六个月 | -3.15% | 10.99% | -14.14% |
| 过去一年 | -7.10% | 10.99% | -18.09% |
| 过去三年 | -17.83% | 19.48% | -37.31% |
投资策略与运作：高位仓位增配消费金融 减持汽车未能跟上市场热点
2025年三季度市场大幅上涨，上证指数涨12.73%，沪深300涨17.9%，创业板指大涨50.4%，电子、电力设备、有色金属等行业领涨。本基金维持高仓位运作，结构上增加互联网、白酒、大金融配置，降低汽车板块仓位。但报告期内领涨的科技成长板块（如电子、电力设备）未被重点配置，而配置较多的消费、金融板块表现相对滞后，导致净值跑输基准。
资产组合：权益投资占比77.98% 现金储备21.97%
报告期末基金总资产11.90亿元，其中权益投资（全部为股票）9.28亿元，占比77.98%；银行存款和结算备付金合计2.61亿元，占比21.97%；其他资产0.07亿元，占比0.06%。基金资产几乎全部集中于股票和现金，未配置债券、基金等其他资产，风险暴露较高。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 927,876,998.32 | 77.98% |
| 银行存款和结算备付金 | 261,390,542.39 | 21.97% |
| 其他资产 | 680,305.68 | 0.06% |
| 合计 | 1,189,947,846.39 | 100.00% |
行业配置：制造业与港股消费占比超五成
境内股票投资中，制造业占基金资产净值34.82%，金融业占5.56%，合计40.38%；港股通投资占比38.07%，其中消费者非必需品（18.09%）、电信服务（9.22%）、消费者常用品（7.34%）、地产业（3.42%）为主要配置方向。整体看，消费（境内白酒+港股消费）和金融板块占比超四成，科技成长板块配置缺失。
| 境内行业 | 占基金资产净值比例 | 港股通行业 | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|
| 制造业 | 34.82% | 消费者非必需品 | 18.09% |
| 金融业 | 5.56% | 电信服务 | 9.22% |
| 合计（境内） | 40.38% | 消费者常用品 | 7.34% |
| 地产业 | 3.42% | ||
| 合计（港股通） | 38.07% |
前十大重仓股：白酒与互联网龙头占前三 合计持仓27.88%
前三大重仓股分别为（9.43%）、（9.23%）、腾讯控股（9.22%），合计占基金资产净值27.88%，集中度较高。港股中的贝壳-W（3.42%）、上美股份（3.28%）也进入前十，前十大重仓股合计持仓占比超50%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|
| 1 | 600809 | 山西汾酒 | 9.43% |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 9.23% |
| 3 | 00700 | 腾讯控股 | 9.22% |
| 4 | （数据不全） | （数据不全） | （数据不全） |
| ... | ... | ... | ... |
| 9 | 02423 | 贝壳-W | 3.42% |
| 10 | 02145 | 上美股份 | 3.28% |
份额变动：报告期内无申购赎回 份额总额保持不变
A类和C类基金份额总额均与期初一致，A类为14.90亿份，C类为1.12亿份，报告期内无申购、赎回或转换行为，可能受限于“两年定期开放”运作模式，或投资者对业绩表现持观望态度。
风险提示：净值长期跑输基准 高仓位集中配置存波动风险
- 业绩持续落后风险：过去一年、三年净值增长率显著跑输业绩基准，超额收益为负，基金经理行业配置与市场热点匹配度较低，需警惕策略有效性不足风险。
- 高仓位与集中持仓风险：权益投资占比近78%，前三大重仓股持仓超27%，若白酒、互联网板块波动加大，基金净值可能面临较大回撤。
- 港股通配置风险：港股通投资占比38.07%，需承担汇率波动及港股市场流动性风险。
投资机会：消费板块估值洼地或存修复机会
管理人展望四季度称，“整体消费品处于价值洼地，随着经济担忧缓解，估值有望重估”。当前基金配置的白酒（山西汾酒、贵州茅台）、港股消费（腾讯控股、上美股份）等标的，若后续消费复苏政策落地或居民收入预期改善，可能存在估值修复机会。
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