招商保证金快线三季报解读：D类份额净增6.66亿份 净值收益率跑赢基准0.25个百分点
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主要财务指标：D类本期利润2362万元 期末净值71.31亿元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），招商保证金快线各类型份额均实现正收益。其中D类份额规模最大，本期利润达2362.15万元，期末基金资产净值71.31亿元；A类和B类份额规模较小，本期利润分别为51.75万元和22.50万元，期末净值1.69亿元和0.67亿元。
| 指标 | 招商保证金快线A | 招商保证金快线B | 招商保证金快线D |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 517,480.06 | 225,015.55 | 23,621,459.15 |
| 本期利润（元） | 517,480.06 | 225,015.55 | 23,621,459.15 |
| 期末基金资产净值（元） | 169,391,100.00 | 66,880,900.00 | 7,131,280,242.29 |
基金净值表现：D类份额三个月收益率0.34% 超额收益0.25个百分点
各类型份额净值收益率均显著跑赢业绩比较基准（人民币活期存款基准利率税后）。其中D类份额过去三个月净值收益率0.3406%，超越基准0.2512个百分点；B类和A类份额超额收益分别为0.2506%和0.1901%。长期来看，D类份额过去一年收益率1.5605%，超额收益1.2056个百分点，表现稳健。
| 阶段 | D类净值收益率 | 业绩基准收益率 | 超额收益（百分点） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.3406% | 0.0894% | 0.2512 |
| 过去六个月 | 0.7099% | 0.1779% | 0.5320 |
| 过去一年 | 1.5605% | 0.3549% | 1.2056 |
投资策略：拉长久期提高杠杆 资金面平稳D中枢1.5%
管理人在报告期内采取积极策略，在满足流动性前提下“拉长久期、提高杠杆”以增厚收益。三季度央行流动性投放积极，资金价格整体平稳，银行间市场DR007月均中枢约1.5%（7月1.52%、8月1.48%、9月1.50%）。投资组合平均剩余期限68天，最高74天，最低55天，符合货币基金监管要求。
资产组合配置：固定收益占比74.81% 同业存单为主要配置品种
报告期末基金总资产80.45亿元，其中固定收益投资60.19亿元，占比74.81%；银行存款和结算备付金11.09亿元，占比13.79%；买入返售金融资产9.00亿元，占比11.19%。投资组合平均剩余期限68天，债券正回购融资余额占净值9.16%，未超过20%上限。
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 6,018,661,614.78 | 74.81% |
| 银行存款和结算备付金 | 1,109,096,374.29 | 13.79% |
| 买入返售金融资产 | 900,349,556.20 | 11.19% |
| 其他资产 | 16,661,254.33 | 0.21% |
| 合计 | 8,044,768,799.60 | 100.00% |
债券投资：同业存单占比67.68% 前十持仓均为银行存单
债券投资中，同业存单为核心配置，公允价值49.86亿元，占基金资产净值67.68%；其次为企业短期融资券5.93亿元（8.04%）和政策性金融债3.60亿元（4.89%）。前十重仓债券均为银行同业存单，单只持仓占净值比例2.03%-2.71%，其中恒丰银行、、等多家发行人在报告期内存在“违规经营、未按期申报税款、违反反洗钱规定”等监管处罚记录。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|
| 同业存单 | 4,986,017,207.21 | 67.68% |
| 企业短期融资券 | 592,513,682.92 | 8.04% |
| 政策性金融债 | 359,942,214.58 | 4.89% |
| 国家债券 | 69,960,178.79 | 0.95% |
份额变动：D类份额净申购6.66亿份 交易活跃度显著提升
报告期内D类份额成为申赎主力，总申购91.64亿份，总赎回84.98亿份，净申购6.66亿份，期末份额达71.31亿份，较期初增长10.3%。A类和B类份额规模小幅增长，A类净增14.11万份，B类净增31.99万份，期末份额分别为169.39万份和66.88万份。
| 项目 | D类份额（亿份） | A类份额（万份） | B类份额（万份） |
|---|---|---|---|
| 期初份额 | 64.65 | 167.98 | 63.68 |
| 报告期总申购 | 91.64 | 1,166.15 | 443.57 |
| 报告期总赎回 | 84.98 | 1,164.74 | 440.37 |
| 期末份额 | 71.31 | 169.39 | 66.88 |
| 净增份额 | 6.66 | 1.41 | 3.20 |
风险提示：部分持仓债券发行人存在监管处罚记录
报告披露，基金前十重仓债券中，恒丰银行（CD447）、（CD380）、中信银行（CD067/CD161）等9家银行在报告期内受到监管机构处罚，涉及“违规经营、未依法履行职责、违反反洗钱法”等问题。尽管目前债券均正常兑付，但需警惕发行人信用资质变化可能带来的流动性风险。投资者可关注后续管理人对相关债券的调整情况。
投资机会：货币基金收益稳定性凸显 适合流动性管理
在三季度宏观经济弱复苏、资金面宽松背景下，该基金通过积极操作实现超额收益，D类份额7日年化收益率中枢约1.36%（按过去三个月收益推算），显著高于活期存款利率。对于低风险偏好投资者，可将其作为流动性管理工具，利用D类份额“红利再投资”机制提升复利效应。
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