天弘中证全指证券公司ETF三季报解读：份额激增54.6% 净值增长11.44%跑赢基准
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主要财务指标：本期利润6.32亿元 期末净值92.77亿元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），天弘中证全指证券公司ETF实现本期已实现收益2.70亿元，本期利润6.32亿元，加权平均基金份额本期利润0.1052元。截至报告期末，基金资产净值达92.77亿元，基金份额净值1.1457元。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 270,121,294.02 |
| 本期利润 | 631,842,494.92 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1052 |
| 期末基金资产净值 | 9,276,942,067.86 |
| 期末基金份额净值 | 1.1457 |
基金净值表现：三个月涨幅11.44% 超额收益0.61%
过去三个月，基金份额净值增长率为11.44%，同期业绩比较基准（）收益率10.83%，基金跑赢基准0.61个百分点。过去一年净值增长率12.13%，跑赢基准1.18个百分点；自成立以来累计净值增长率14.57%，显著领先基准13.54个百分点。
| 时间段 | 基金净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 11.44% | 10.83% | 0.61% |
| 过去六个月 | 16.41% | 15.57% | 0.84% |
| 过去一年 | 12.13% | 10.95% | 1.18% |
| 过去三年 | 54.10% | 49.26% | 4.84% |
| 成立以来 | 14.57% | 1.03% | 13.54% |
投资策略与运作：新股收益下滑 指数复制为主
报告期内，基金主要采用完全复制策略跟踪标的指数，同时参与新股申购业务。但由于近期新股上市后涨幅收窄，新股贡献的收益明显下降。基金通过调整成份股权重、应对成份股调整等方式，保持对指数的紧密跟踪，日均跟踪偏离度和年化跟踪误差控制在合同约定范围内。
资产组合：权益投资占比98.6% 现金储备仅1.05%
报告期末，基金总资产94.04亿元，其中权益投资（全部为股票）占比98.60%，金额达92.73亿元；银行存款和结算备付金合计9917.02万元，占比1.05%；其他资产（含存出保证金、应收证券清算款等）3219.44万元，占比0.34%。基金维持高仓位运作，与指数基金被动投资特性一致。
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 9,272,968,488.80 | 98.60% |
| 银行存款和结算备付金 | 99,170,210.88 | 1.05% |
| 其他资产 | 32,194,422.24 | 0.34% |
| 合计 | 9,404,333,121.92 | 100.00% |
行业配置：金融业占比99.94% 行业集中度极高
基金股票投资组合中，金融业（J类）公允价值达92.71亿元，占基金资产净值比例99.94%，其他行业配置为0。其中，证券公司板块为主要配置方向，与标的指数“中证全指证券公司指数”的行业属性高度匹配。
| 行业代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|
| J | 金融业 | 9,271,145,933.72 | 99.94% |
| 其他行业 | - | - | 0.06% |
前十大重仓股：、领衔 头部券商集中
期末指数投资前十名股票均为证券公司板块标的，合计公允价值占基金资产净值比例54.60%。其中，东方财富以16.03%的占比居首，中信证券、分别以13.65%、9.94%紧随其后。前三大重仓股合计占比39.62%，头部集中度较高。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300059 | 东方财富 | 1,486,950,330.24 | 16.03% |
| 2 | 600030 | 中信证券 | 1,265,879,140.50 | 13.65% |
| 3 | 601211 | 国泰海通 | 922,478,046.33 | 9.94% |
| 4 | 601688 | 华泰证券 | 481,336,985.85 | 5.19% |
| 5 | 000166 | 申万宏源 | 208,202,533.37 | 2.24% |
| 6 | 601377 | 兴业证券 | 195,451,300.80 | 2.11% |
| 7 | 601995 | 中金公司 | 186,519,529.00 | 2.01% |
份额变动：净申购28.32亿份 规模激增54.6%
报告期内，基金总申购份额50.63亿份，总赎回份额22.31亿份，净申购28.32亿份。期末基金份额总额达80.97亿份，较期初的52.65亿份增长54.6%，规模扩张显著。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初份额 | 5,265,438,465.00 |
| 期间总申购 | 5,063,400,000.00 |
| 期间总赎回 | 2,231,400,000.00 |
| 期末份额 | 8,097,438,465.00 |
| 净申购份额 | 2,832,000,000.00 |
| 份额增长率 | 54.6% |
风险提示：单一投资者持有30.74% 行业集中度风险高
报告期末，某联接基金持有基金份额24.89亿份，占比30.74%，单一投资者集中度较高。根据基金披露，此类情况可能引发极端市场下大额赎回导致的净值波动风险，以及持有人大会表决话语权集中等问题。此外，基金99.94%资产配置于金融业，行业集中度极高，若证券板块出现系统性调整，基金净值可能面临较大压力。
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