天弘航天航空ETF三季报解读：份额增长72% 制造业持仓占比98.41%
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主要财务指标：本期利润3304.78万元 期末净值4.96亿元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），天弘国证航天航空行业ETF实现本期已实现收益3166.57万元，本期利润3304.78万元，加权平均基金份额本期利润0.0885元。截至9月30日，期末基金资产净值4.9567亿元，基金份额净值1.2029元。
| 主要财务指标 | 数据 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 31,665,746.00元 |
| 本期利润 | 33,047,778.42元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0885元 |
| 期末基金资产净值 | 495,666,052.18元 |
| 期末基金份额净值 | 1.2029元 |
基金净值表现：三个月收益率5.62% 超额基准0.22%
过去三个月，基金份额净值增长率5.62%，同期业绩比较基准（国证航天航空行业指数）收益率5.40%，超额收益0.22%；自2025年5月21日基金合同生效以来，净值增长率20.29%，基准收益率19.18%，超额1.11%。尽管仍处于建仓期（截至9月30日），基金已实现对基准的稳定超额。
| 净值表现指标 | 基金收益率 | 基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 5.62% | 5.40% | 0.22% |
| 自合同生效以来 | 20.29% | 19.18% | 1.11% |
投资策略执行：完全复制指数 跟踪误差控制合理
报告期内市场风险偏好明显回升，国证航天航空行业指数波动较大。基金管理人采用完全复制策略，按照标的指数成份股构成及权重构建组合，并根据指数调整进行相应操作。通过自研系统监控投资流程，将跟踪偏离度和误差控制在合理水平，符合基金合同中“日均跟踪偏离度控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内”的目标。
基金资产组合：权益投资占比99.35% 近乎全仓运作
报告期末基金总资产4.9840亿元，其中权益投资（全部为股票）4.9516亿元，占比99.35%；银行存款和结算备付金合计320.02万元，占比0.64%；其他资产4.09万元，占比0.01%。资产配置高度集中于股票资产，符合股票型ETF的运作特征，但也意味着较高的市场风险暴露。
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 495,156,924.97 | 99.35 |
| 银行存款和结算备付金 | 3,200,205.12 | 0.64 |
| 其他资产 | 40,889.48 | 0.01 |
| 合计 | 498,398,019.57 | 100.00 |
行业投资组合：制造业占比98.41% 行业集中度极高
基金股票投资中，制造业公允价值4.8780亿元，占基金资产净值的98.41%；信息传输、软件和信息技术服务业717.92万元，占比1.45%；其他行业投资为0。行业配置高度集中于制造业，尤其是航天航空相关细分领域，虽符合指数特征，但单一行业依赖度高，需警惕行业政策、周期波动等风险。
| 行业代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 487,803,319.92 | 98.41 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 7,179,192.00 | 1.45 |
| 其他行业 | - | 0.00 |
前十大重仓股：领衔 前十大合计占比44.32%
指数投资前十名股票中，光启技术（002625）持有97.16万股，公允价值4877.43万元，占基金资产净值9.84%，为第一大重仓股；（600760）、（600893）分别以8.76%、6.83%的占比位列第二、第三。前十大重仓股合计公允价值2.1923亿元，占基金资产净值44.32%，个股集中度适中。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 002625 | 光启技术 | 48,774,320.00 | 9.84 |
| 2 | 600760 | 中航沈飞 | 43,420,800.00 | 8.76 |
| 3 | 600893 | 航发动力 | 33,852,600.00 | 6.83 |
| 4 | 000768 | 中航西飞 | 24,513,501.00 | 4.95 |
| 5 | 600879 | 航天电子 | 20,885,799.00 | 4.21 |
| 6 | 600372 | 中航机载 | 19,888,441.56 | 4.01 |
| 7 | 302132 | 中航成飞 | 17,597,280.00 | 3.55 |
| 8 | 600118 | 中国卫星 | 15,469,218.00 | 3.12 |
| 9 | 600862 | 中航高科 | 13,162,164.00 | 2.66 |
| 10 | 600765 | 中航重机 | 10,942,980.00 | 2.21 |
| 合计 | 219,203,503.56 | 44.32 |
开放式基金份额变动：净申购1.727亿份 规模增长72.15%
报告期期初基金份额2.3937亿份，报告期内总申购5.9370亿份，总赎回4.2100亿份，净申购1.7270亿份，期末份额4.1207亿份，较期初增长72.15%。份额大幅增长反映市场对航天航空主题的关注，但短期内大额申赎可能增加基金跟踪指数的难度。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初份额 | 239,374,265.00 |
| 期间总申购 | 593,700,000.00 |
| 期间总赎回 | 421,000,000.00 |
| 期末份额 | 412,074,265.00 |
| 净申购份额 | 172,700,000.00 |
| 期末较期初增长率 | 72.15% |
单一投资者持有情况：机构持有22.53% 存在集中度风险
报告期内，有机构投资者在2025年9月22日至9月30日期间持有基金份额比例超过20%，期末持有9282.38万份，占比22.53%。根据基金合同提示，单一投资者大额持有可能带来流动性风险、净值波动风险及持有人大会表决话语权集中等问题，投资者需警惕该机构大额赎回对基金运作的潜在影响。
| 投资者类别 | 持有区间 | 期末持有份额（份） | 占比 |
|---|---|---|---|
| 机构 | 20250922-20250930 | 92,823,807.00 | 22.53% |
风险提示：行业集中与机构持有双重风险需警惕
天弘国证航天航空行业ETF作为主题型ETF，在2025年三季度展现出良好的跟踪效果和净值增长，但需关注两大风险：一是行业配置高度集中于制造业（98.41%），若航天航空板块出现政策调整或业绩波动，基金净值可能面临较大压力；二是单一机构持有22.53%份额，其大额申赎可能引发基金净值波动或流动性问题。投资者应结合自身风险承受能力，理性参与主题基金投资。
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