华宝标普港股通低波红利ETF三季报解读：净值增长6.27% 净赎回200万份

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报告期内（2025年7月1日-9月30日），基金主要财务指标表现稳健。本期已实现收益1268.33万元，本期利润1634.97万元，加权平均基金份额本期利润0.0685元。截至报告期末，基金资产净值2.70亿元，基金份额净值1.1516元。

过去三个月，基金份额净值增长率为6.27%，同期业绩比较基准收益率4.62%，超额收益1.65%，净值增长率标准差与基准一致，均为0.62%。自2025年4月29日基金合同生效起至报告期末，净值增长率15.16%，基准收益率13.12%，超额收益2.04%。

报告期内，基金处于正常运作期，采用完全复制法跟踪标普港股通低波红利指数，根据指数成份股及权重变动调整组合。管理人表示，在指数权重调整和申赎变动时，通过指数复制和数量化技术降低冲击成本，减少跟踪误差。报告期内，标的指数标普港股通低波红利指数累计上涨4.85%。

本报告期基金份额净值增长率6.27%，高于业绩比较基准收益率（4.62%）1.65个百分点，实现超额收益。

管理人认为，2025年三季度中国宏观经济呈现温和态势，经济增量政策持续发力，7月与9月中央政治局会议定调稳中有进，财政政策积极，“以旧换新”效果显著，货币政策保持适度宽松。市场方面，A股整体表现良好，科技板块表现亮眼，通信、电子、电气设备等行业涨幅居前，银行、保险、交通运输等行业表现较弱。

报告期末基金总资产2.75亿元，其中权益投资（全部为股票）2.67亿元，占比96.83%；银行存款和结算备付金合计235.28万元，占比0.85%；其他资产637.41万元，占比2.32%。资产配置高度集中于股票资产，符合指数基金特性。

基金通过港股通投资的股票按彭博行业分类，金融（18.74%）、房地产（18.12%）、公用事业（16.08%）为前三大重仓行业，合计占比52.94%。其中，金融和房地产行业占比超36%，行业集中度较高。

指数投资前十名股票中，江西铜业股份（00358）以3.33%的基金资产净值占比居首，恒隆地产（00101）、股份（00857）、万洲国际（00288）、中银香港（02388）等紧随其后，前十股票合计占比约23.41%（根据表格中部分数据估算）。

报告期期初基金份额2.3678亿份，期间总申购3300万份，总赎回3500万份，净赎回200万份，期末份额2.3478亿份，份额变动率-0.85%，基金规模略有下降。

报告显示，机构投资者持有基金份额比例分别为30.75%和43.76%，单一投资者持有比例超过20%。若该类投资者集中赎回，可能增加基金流动性风险，或因变现资产对持仓价格形成冲击，加剧市场风险。此外，金融与房地产行业配置集中，需警惕相关行业政策及市场波动风险。

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