易方达港股小盘LOF季报解读：A类份额赎回超50% 三个月净值增长17.29%
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- 昨天 22:45
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主要财务指标：A类本期利润1757万元 期末净值7.76亿元
本报告期（2025年7月1日-9月30日），基金A类份额与C类份额均实现盈利。其中A类份额表现更为突出，本期利润达1757.15万元，加权平均基金份额本期利润0.1959元；C类份额本期利润77.08万元，加权平均基金份额本期利润0.1786元。期末A类份额净值7.76亿元，份额净值1.2545元；C类份额净值0.55亿元，份额净值1.2387元。
| 指标 | 易方达香港恒生综合小型股指数（QDII-LOF）A | 易方达香港恒生综合小型股指数（QDII-LOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 14,387,935.24 | 729,826.46 |
| 本期利润（元） | 17,571,518.52 | 770,792.08 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.1959 | 0.1786 |
| 期末基金资产净值（元） | 77,631,995.90 | 5,451,746.49 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2545 | 1.2387 |
基金净值表现：A类三个月净值增长17.29% 接近业绩基准
过去三个月，A类份额净值增长率17.29%，业绩比较基准收益率17.36%，跟踪偏离度-0.07%；C类份额净值增长率17.23%，跟踪偏离度-0.13%。中长期来看，A类过去五年净值增长率9.52%，显著跑赢业绩基准（-5.32%），超额收益14.84%；C类过去五年增长率8.49%，超额收益13.81%。
| 阶段 | A类净值增长率 | A类业绩基准收益率 | A类偏离度 | C类净值增长率 | C类业绩基准收益率 | C类偏离度 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 17.29% | 17.36% | -0.07% | 17.23% | 17.36% | -0.13% |
| 过去六个月 | 29.40% | 31.75% | -2.35% | 29.26% | 31.75% | -2.49% |
| 过去一年 | 43.93% | 46.81% | -2.88% | 43.62% | 46.81% | -3.19% |
| 过去三年 | 37.89% | 32.67% | 5.22% | 37.05% | 32.67% | 4.38% |
| 过去五年 | 9.52% | -5.32% | 14.84% | 8.49% | -5.32% | 13.81% |
投资策略与运作：跟踪误差1.25% 严格复制指数
报告期内，基金管理人采用完全复制法跟踪恒生综合小型股指数，通过指数权重调整和申赎变动管理，降低冲击成本。截至期末，年化跟踪误差1.25%，符合合同约定的控制目标。管理人提到，南向资金净流入支持港股流动性，中小市值标的受科技创新政策推动关注度提升，基金通过复制指数成份股把握市场机会。
资产组合配置：权益投资占比91.19% 港股通投资占净值87.76%
基金资产组合高度集中于权益类资产，报告期末权益投资金额77,952,945.22元，占基金总资产的91.19%，其中普通股投资76,988,918.25元，占比90.06%。银行存款和结算备付金合计5,762,461.90元，占比6.74%。通过港股通机制投资的港股市值达72,916,317.86元，占基金净值比例87.76%，凸显对香港市场的高度依赖。
| 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 77,952,945.22 | 91.19 |
| 其中：普通股 | 76,988,918.25 | 90.06 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 5,762,461.90 | 6.74 |
| 其他资产 | 1,771,880.00 | 2.07 |
| 合计 | 85,487,287.12 | 100.00 |
行业配置：非必需消费品占比16.84% 保健与金融紧随其后
按全球行业分类标准（GICS），基金股票投资集中于非必需消费品、保健和金融行业。其中非必需消费品公允价值13,992,700.32元，占基金资产净值比例16.84%；保健行业12,950,151.38元，占比15.59%；金融行业7,673,904.54元，占比9.24%。信息技术、房地产行业占比分别为7.88%、5.32%。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 非必需消费品 | 13,992,700.32 | 16.84 |
| 保健 | 12,950,151.38 | 15.59 |
| 金融 | 7,673,904.54 | 9.24 |
| 信息技术 | 6,547,819.52 | 7.88 |
| 房地产 | 4,424,153.60 | 5.32 |
| 能源 | 2,305,283.63 | 2.77 |
| 公用事业 | 2,132,182.64 | 2.57 |
| 合计 | 77,952,945.22 | 93.82 |
前十大重仓股：矿业居首 占净值2.63%
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值占净值比例约15.82%，集中度较低。第一大重仓股为山东黄金矿业股份有限公司（1787 HK），持有64,750股，公允价值2,183,724.91元，占净值2.63%；第二大重仓股心动有限公司（2400 HK），公允价值1,646,787.68元，占比1.98%。（9969 HK）、亚盛医药（6855 HK）等生物医药股亦位列前十，反映港股小型股中保健行业的配置权重。
| 序号 | 公司名称（中文） | 证券代码 | 数量（股） | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 山东黄金矿业股份有限公司 | 1787 HK | 64,750 | 2,183,724.91 | 2.63 |
| 2 | 心动有限公司 | 2400 HK | 22,200 | 1,646,787.68 | 1.98 |
| 3 | 诺诚健华医药有限公司 | 9969 HK | 90,000 | 1,538,188.70 | 1.85 |
| 4 | 亚盛医药集团 | 6855 HK | 21,000 | 1,477,247.29 | 1.78 |
| 5 | 东风汽车集团股份有限公司 | 489 HK | 168,000 | 1,380,425.76 | 1.66 |
| 6 | 北京第四范式智能技术股份有限公司 | 6682 HK | 20,000 | 1,266,303.26 | 1.52 |
| 7 | 江西赣锋锂业集团股份有限公司 | 1772 HK | 30,400 | 1,197,333.10 | 1.44 |
| 8 | 康诺亚生物医药科技有限公司 | 2162 HK | 17,000 | 1,152,409.01 | 1.39 |
| 9 | 德昌电机控股有限公司 | 179 HK | 28,000 | 1,040,432.01 | 1.25 |
| 10 | 恒瑞医药股份有限公司 | 1276 HK | 12,600 | 1,021,515.06 | 1.23 |
基金份额变动：A类份额赎回超50% 规模腰斩
报告期内，A类份额遭遇大额赎回，期初份额121,640,554.03份，报告期总赎回61,885,558.17份，赎回率达50.9%（赎回份额/期初份额），期末份额仅剩61,882,285.23份，较期初减少49.1%。C类份额表现相对稳定，期初4,091,692.05份，总申购2,057,693.86份，总赎回1,748,131.17份，净申购309,562.69份，期末份额增长7.6%至4,401,254.74份。A类份额大规模赎回或反映投资者对港股小型股短期波动的担忧。
| 项目 | 易方达香港恒生综合小型股指数（QDII-LOF）A | 易方达香港恒生综合小型股指数（QDII-LOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 121,640,554.03 | 4,091,692.05 |
| 报告期总申购份额（份） | 2,127,289.37 | 2,057,693.86 |
| 报告期总赎回份额（份） | 61,885,558.17 | 1,748,131.17 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 61,882,285.23 | 4,401,254.74 |
| 份额变动率（期末-期初）/期初 | -49.1% | 7.6% |
风险提示与展望：关注港股流动性与汇率波动
管理人指出，基金主要投资香港市场，需承担汇率风险及境外市场风险。报告期内虽实现17%左右净值增长，但A类份额赎回超50%反映市场分歧。投资者需注意：恒生综合小型股指数波动性较高（过去三个月净值增长率标准差0.87%），且基金规模较小（A类期末净值7.76亿元），可能面临申赎冲击风险。中长期需关注南向资金流向、美联储货币政策对港股流动性的影响，以及科技创新政策对中小市值企业的提振作用。
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