泡泡玛特股价飙升，2025 年业绩增长势头强劲

在 5 月 2 日港股交易中，泡泡玛特（09992）股价表现亮眼，开盘价为 191.1 港元，较昨日收盘价 193.8 港元有所低开，但随后迅速反弹，股价一路上行，盘中最高触及 198.0 港元，最终收盘价定格在 197.7 港元，较昨日上涨 3.90 港元，涨幅达 2.01%。当日成交量为 529.95 万股，成交额高达 10.35 亿港元，总市值达到 2655.11 亿港元，展现出了强大的市场活力与投资者关注度。

从泡泡玛特近期一系列市场表现及财务数据来看，其股价上涨有着坚实的基本面支撑。今年 4 月，泡泡玛特旗下人气 IP Labubu 在全球范围内发售第三代搪胶毛绒产品 “前方高能” 系列，这一举措在全球市场引发了抢购热潮。在美国芝加哥密西根大道泡泡玛特门店，尽管部分产品提价 6 美元，涨幅近 30%，但消费者热情丝毫不减，限量款几分钟内便被抢购一空，现场堪比 iPhone 首发。与此同时，4 月 25 日，泡泡玛特 App 一举登顶美国 App Store 购物榜，单日跃升 114 个位次，成为免费总榜第四名。

亮眼的市场表现也反映在泡泡玛特的财务报表中。2024 年，泡泡玛特实现营收 130.4 亿元，同比大幅增长 106.9%，经调整净利润达 34.0 亿元，同比增长 185.9%。其中，中国内地营收为 79.7 亿元，同比增长 52.3%；海外及港澳台业务营收 50.7 亿元，同比增长幅度更是高达 375.2%，收入占比也提升至 38.9%。进入 2025 年，泡泡玛特的增长势头依旧强劲。根据 2025 年一季度最新业务状况显示，预计一季度整体收入同比增长 165%-170%。分区域来看，中国市场收入同比增长 95%-100%；海外市场收入增长势头更为迅猛，同比增长 475% 至 480%。其中，美洲市场收入同比增长达到 895%—900%，亚太地区增长 345%—350%，欧洲市场增长 600%—605%，欧洲区成为继亚太市场后新的业绩爆发点。

从产品结构上看，2024 年泡泡玛特首次拆分四大品类，呈现出多元化发展态势。全年手办营收 69.4 亿元，同比增长 44.7%，但占比降至 53.2%；毛绒产品实现爆发式增长，营收 28.3 亿元，同比增长 1289%，收入占比达 21.7%；MEGA 营收 16.8 亿元，同比增长 146.1%；衍生品及其他营收 15.9 亿元，同比增长 156.2%。多品类发展丰富了泡泡玛特的产品矩阵，满足了不同消费者的需求，也为其业绩增长提供了新动力。

在渠道布局方面，泡泡玛特持续推进全渠道战略。2024 年，其在内地净增 38 家线下门店，门店总数增至 401 家，机器人商店新增 110 家，总数达到 2300 家。线下门店收入 38.3 亿元，同比增长 43.9%，机器人商店收入 7.0 亿元，同比增长 26.4%。线上渠道同样表现出色，抽盒机营收 11.1 亿元，同比增长 52.7%，突破 2022 年历史峰值；天猫旗舰店营收 6.3 亿元，同比增长 95%，业绩超过 2021 年历史峰值；内容电商团队通过重塑直播间定位，搭建多个自营直播间，营收达 6.0 亿元，同比增长 112.2%。

IP 运营一直是泡泡玛特的核心竞争力。2024 年，泡泡玛特 IP 运营体系愈发成熟，旗下 THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA 和 CRYBABY 四大 IP 实现营收破 10 亿元，DIMOO WORLD、HIRONO、Zsiga、PUCKY、HACIPUPU 等 13 个 IP 营收也成功破亿。其中，THE MONSTERS 成为现象级超级 IP，营收 30.4 亿元，同比增长 726.6% 。

对于泡泡玛特的未来发展，市场普遍持乐观态度。在业绩说明会上，泡泡玛特董事长兼 CEO 王宁表示，2024 年公司业绩增长超出预期，主要得益于国际化战略的成功实施，这已成为公司第二曲线。展望 2025 年，公司管理层有信心在 2024 年高基数的基础上，实现销售额同比增长 50% 以上，海外销售额同比增长 100% 以上。若这一目标达成，泡泡玛特 2025 年整体销售额有望达到 200 亿元，海外销售额将突破 100 亿元。

不过，泡泡玛特也面临一些潜在挑战。在海外市场快速扩张过程中，产能问题逐渐显现，头部产品断货情况时有发生，如何提升供应链产能以匹配市场需求，是其需要解决的重要问题。在国内市场，尽管泡泡玛特通过拓展品类、优化门店布局等方式来应对市场竞争与消费者需求变化，但会员复购率从 2019 年的 58% 下降至 2024 年的 49.4%，反映出其在维护老客户忠诚度方面仍需努力 。

总体而言，当前泡泡玛特凭借在产品创新、渠道拓展、IP 运营以及海外市场开拓等方面的出色表现，在资本市场获得了投资者的高度认可，股价持续攀升。若能有效应对未来发展中的挑战，泡泡玛特有望在潮玩行业持续保持领先地位，为投资者带来更为丰厚的回报。