国投电力的前世今生：2025年三季度营收405.72亿行业第二，净利润118.06亿紧跟其后

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成立于1996年6月18日，于1996年1月18日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为北京市。公司是国内大型电力企业，以水电为核心，具备全产业链优势，投资价值显著。

公司主营业务为电力的生产和供应，所属申万行业为公用事业 - 电力 - 水力发电，涉及中特估、证金汇金、绿色电力核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润第二
2025年三季度，国投电力营业收入达405.72亿元，行业排名第2/11，行业第一名为657.41亿元，行业平均数为135.24亿元，中位数为36.44亿元。主营业务中，电力营收236.47亿元，占比92.02%，其他业务营收20.5亿元，占比7.98%。净利润为118.06亿元，行业排名第2/11，行业第一名长江电力为285.55亿元，行业平均数为53.66亿元，中位数为22.27亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度国投电力资产负债率为61.16%，去年同期为62.16%，高于行业平均46.38%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为43.51%，去年同期为39.96%，低于行业平均47.16%。

董事长郭绪元薪酬63.15万元
公司控股股东为国家开发投资集团有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。董事长郭绪元，男，汉族，1972年11月出生，中共党员，研究生学历，工学硕士学位，正高级工程师。历任雅砻江流域水电开发有限公司多职，现任国投电力董事长、党委书记，2024年薪酬63.15万。总经理于海淼，男，汉族，1974年3月出生，中共党员，研究生学历，管理学硕士学位，正高级工程师。历任天津国投津能发电有限公司等职，现任国投电力董事、总经理、党委副书记，2024年薪酬172.18万，较2023年的182.26万减少10.08万。

A股股东户数较上期增加21.48%
截至2025年9月30日，国投电力A股股东户数为11.46万，较上期增加21.48%；户均持有流通A股数量为6.5万，较上期减少17.68%。十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司位居第四，持股2.04亿股，持股数量较上期不变；香港中央结算有限公司位居第七，持股8601.14万股，相比上期减少4414.62万股；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）退出十大流通股东之列。

指出，2025年三季度公司水电、风电电量受来水及风况影响有所减少，光伏因装机增长发电量同比增长32.98%，火电电量降幅扩大但成本改善。雅砻江流域可开发水电装机容量约3000万千瓦，后续成长空间广阔。预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.87元、0.92元和0.99元，对应PE分别为16.38倍、15.37倍和14.40倍，维持 “买入” 评级。
华源证券指出，公司2025年上半年煤电度电利润上涨，新能源建设克制。水电电量增长主要系雅砻江两河口电站蓄满补偿效益显著。控股雅砻江水电，核准在建4GW水电，待开发超7GW水电，远期规划新能源与抽蓄装机超5000万千瓦。预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为71/75/77亿元，当前股价对应的PE分别为15/14/14倍，维持“买入”评级。

图：国投电力营收及增速

图：国投电力净利润及增速

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