齐翔腾达的前世今生：2025年三季度营收182.12亿行业第三，净利润-1.37亿行业第十三

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昨天 19:35
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成立于2002年1月4日，于2010年5月18日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均在山东省淄博市。公司是C4产业链龙头，专注碳四原料深度加工，产品规模居行业前列，原料供给丰富，成本优势显著。

公司主营业务包括甲乙酮、顺酐、丙烯等产品的生产，以及能源、化工产品贸易等供应链管理业务，所属申万行业为石油石化 - 炼化及贸易 - 其他石化，涉及环氧丙烷、低价、可降解核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第三，净利润第十三
2025年三季度，齐翔腾达实现营业收入182.12亿元，行业排名3/14，行业第一名营收673.97亿元，第二名233.07亿元，行业平均数为92.96亿元，中位数为21.72亿元。主营业务构成中，顺酐化工类52.41亿元占比42.93%，国外贸易43.06亿元占比35.28%，化工其他类13.08亿元占比10.72%，甲乙酮类10.93亿元占比8.96%，其他(补充)2.59亿元占比2.12%。当期净利润为 -1.37亿元，行业排名13/14，行业第一名桐昆股份净利润15.62亿元，第二名东华能源8439.97万元，行业平均数为5545.57万元，中位数为 -1873.8万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度公司资产负债率为52.85%，高于去年同期的51.98%，且高于行业平均的46.91%。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为4.13%，低于去年同期的6.47%，也低于行业平均的6.71%。

董事长李庆文，7月上任
公司控股股东为山东能源集团新材料有限公司，实际控制人为山东省人民政府国有资产监督管理委员会。董事长李庆文，1970年1月出生，毕业于河北煤炭建筑学院给排水专业，正高级工程师，2025年7月至今任淄博齐翔腾达化工股份有限公司相关职务。总经理孙清涛，1972年5月出生，工程硕士，正高级工程师，2025年7月至今任公司党委书记、总经理、法定代表人。

A股股东户数较上期增加0.28%
截至2025年9月30日，A股股东户数为5.66万，较上期增加0.28%；户均持有流通A股数量为4.86万，较上期减少0.28%。截止2025年6月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股1777.26万股，相比上期减少358.91万股。南方中证1000ETF（512100）位居第六大流通股东，持股1309.67万股，为新进股东。华夏中证1000ETF（159845）位居第十大流通股东，持股773.90万股，为新进股东。南方中证500ETF（510500）退出十大流通股东之列。

指出，齐翔腾达作为C4产业链龙头，竞争优势显著。具体业务亮点如下：1. 专注原料碳四深度加工，形成四条产品线，主要产品规模位居行业前列；2. 采用国内规模最大的丁烯氧化法工艺制丁二烯，不受乙烯装置规模限制且与现有产业链匹配；3. 建有70万吨/年丙烷脱氢项目、30万吨/年环氧丙烷项目和8万吨/年丙烯酸及6万吨/年丙烯酸丁酯项目，后期将建设碳三产业链；4. 2025年二季度以来丙烷及丁烷价格中枢回落，成本端压力缓解。假设项目正常推进，预计2025 - 2027年公司归母净利润为3.2亿元、7.6亿元、12.1亿元，维持“买入”评级。风险提示为国际油价大幅下滑、下游需求增速不及预期、项目进度不及预期。

图：齐翔腾达营收及增速

图：齐翔腾达净利润及增速

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