中银策略混合三季报解读：A类净值增长13.24% C类份额赎回率16.06%

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报告期内，中银策略混合A类和C类基金均实现正收益。A类本期利润3460.90万元，期末基金资产净值2.86亿元，份额净值0.6996元；C类本期利润3.52万元，期末资产净值27.48万元，份额净值0.8368元。C类加权平均基金份额本期利润0.0985元，高于A类的0.0816元，主要因C类规模较小，单位份额利润弹性更高。

本报告期（过去三个月），A类份额净值增长率13.24%，同期业绩比较基准收益率12.84%，超额收益0.40%；C类净值增长率13.11%，超额收益0.27%。但长期业绩仍承压，A类过去一年净值增长率-9.08%，大幅落后基准12.79%；过去三年-14.73%，落后基准36.02个百分点。

管理人表示，三季度国内经济平稳但增长趋势不稳固，股票市场在微观资金充裕和科技成长产业趋势推动下上涨。组合坚持“核心-卫星”策略，仓位维持稳定：核心组合对标成份股，精选业绩确定性高、估值性价比高的公司；卫星组合重点配置科技成长、新能源等符合高质量发展政策方向的板块，此类板块需求弹性已在业绩中体现。

报告期内，A类份额净值增长率13.24%，C类13.11%，均跑赢同期业绩比较基准（12.84%）。其中，A类超额收益0.40个百分点，C类0.27个百分点，主要因C类需计提销售服务费，侵蚀部分收益。

管理人认为，海外方面，美国ISM制造业PMI仍处荣枯线下，欧元区经济收缩压力加大，美联储年内或有1-2次降息；国内方面，三季度经济增速回落，CPI与PPI低位徘徊，但科技成长产业趋势明确。后续将密切关注经济基本面和政策变化，重点挖掘盈利环比改善的优质公司及科技成长板块机会。

报告期末，基金总资产2.88亿元，其中权益投资（全部为股票）占比89.96%，固定收益投资（仅国家债券）占5.21%，银行存款和结算备付金合计占4.79%。权益资产配置比例处于较高水平，反映管理人对股票市场结构性机会的积极态度，但也需警惕市场波动风险。

股票投资中，金融业（9.67%）、采矿业（7.16%）、信息传输/软件和信息技术服务业（6.59%）为前三大配置行业。其中，信息传输业配置集中于科技成长标的，符合管理人对产业趋势的判断；金融业以银行、券商为主，提供基础配置底仓；采矿业则包含、等资源类周期股。

前十大重仓股合计公允价值6753.28万元，占基金资产净值比例23.59%，持股集中度适中。第一大重仓股潮宏基（002345）占比3.61%，（300662）、（300014）紧随其后，分别占2.80%、2.63%。持仓兼具科技成长（、亿纬锂能）与周期股（洛阳钼业、紫金矿业），反映“核心-卫星”策略中卫星组合对行业轮动的把握。

报告期内，A类基金份额净赎回3095.68万份，赎回率7.12%（赎回份额/期初份额）；C类净赎回6.28万份，赎回率16.06%，显著高于A类。C类规模从期初39.12万份降至期末32.84万份，持续缩水或反映投资者对C类流动性及长期业绩的担忧。

1. 高权益仓位风险：权益资产占比近90%，若市场出现大幅回调，基金净值可能面临较大波动。
2. C类份额流动性风险：C类期末规模仅27.48万元，赎回率高达16.06%，后续或因规模过小触发合同终止条款，投资者需警惕流动性不足风险。
3. 长期业绩压力：A类过去一年、三年净值增长率分别为3.71%、-14.73%，显著落后基准（12.79%、21.29%），需持续关注管理人策略调整效果。

建议投资者结合自身风险承受能力，短期可关注科技成长板块结构性机会，长期需警惕基金规模缩水及业绩持续性问题。

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