华夏A50ETF三季报解读：份额赎回37.3% 净值增长24.78%跑赢基准
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主要财务指标：本期利润6.46亿元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），华夏MSCI中国A50互联互通ETF实现本期已实现收益2.94亿元，本期利润6.46亿元，期末基金资产净值25.53亿元，期末基金份额净值1.0458元。
| 主要财务指标 | 报告期数据（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 294,169,548.71 |
| 本期利润 | 646,327,056.00 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.2043 |
| 期末基金资产净值 | 2,552,917,153.38 |
| 期末基金份额净值 | 1.0458 |
基金净值表现：过去三月增长24.78%跑赢基准
过去三个月，基金份额净值增长率为24.78%，同期业绩比较基准收益率23.76%，跑赢基准1.02个百分点；净值增长率标准差0.99%，略低于基准的1.00%。拉长周期看，过去一年、三年净值增长率分别为20.47%、31.10%，均显著跑赢基准。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | 超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 24.78% | 23.76% | 1.02% |
| 过去六个月 | 26.73% | 24.49% | 2.24% |
| 过去一年 | 20.47% | 17.86% | 2.61% |
| 过去三年 | 31.10% | 22.45% | 8.65% |
| 自基金合同生效起至今 | 4.58% | -4.89% | 9.47% |
投资策略与运作：完全复制指数 应对申赎与成份股调整
本基金跟踪MSCI中国A50互联互通指数，采用完全复制法构建投资组合。报告期内，基金紧密跟踪标的指数，应对投资者日常申购赎回及成份股调整，保持高仓位运作。3季度国内经济平稳，反内卷政策拉动企业信心，美联储降息、中美贸易谈判缓和等因素提振市场，基金受益于A股贝塔行情及港股回升。
基金业绩表现：期末净值1.0458元 跟踪偏离度1.02%
截至2025年9月30日，基金份额净值1.0458元，报告期内份额净值增长率24.78%，同期业绩比较基准收益率23.76%，跟踪偏离度1.02%。偏离原因主要包括日常运作费用、指数结构调整、申赎资金流动及成份股分红等差异。
宏观与市场展望：关注成长方向 反内卷政策利好产能优化
管理人认为，3季度国内经济平稳，反内卷政策推动价格回升及企业信心修复，九三阅兵提振人民币资产信心。海外方面，美联储降息、中美贸易缓和利好市场。成长方向关注海外算力、国产算力、固态电池、创新药等；中期看，反内卷政策有助于梳理产能过剩行业供需关系，推动行情全面展开。
基金资产组合：权益投资占比98.43% 现金储备0.92%
报告期末，基金总资产25.69亿元，其中权益投资（全部为股票）25.29亿元，占比98.43%；银行存款和结算备付金合计2362.31万元，占比0.92%；其他资产1668.44万元，占比0.65%。资产配置高度集中于股票市场，符合指数基金高仓位特征。
| 资产项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 2,529,109,356.98 | 98.43 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 23,623,077.76 | 0.92 |
| 其他资产 | 16,684,363.91 | 0.65 |
| 合计 | 2,569,416,798.65 | 100.00 |
股票行业配置：制造业占比超五成 金融业次之
按行业分类，制造业为第一大配置行业，公允价值13.66亿元，占基金资产净值53.52%；金融业次之，配置5.25亿元，占比20.56%；采矿业配置2.50亿元，占比9.80%。前三大行业合计占比83.88%，行业集中度较高。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 1,366,430,350.89 | 53.52 |
| 金融业 | 524,798,465.50 | 20.56 |
| 采矿业 | 250,210,577.08 | 9.80 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 87,306,007.12 | 3.42 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 73,029,135.48 | 2.86 |
前十大重仓股：居首 科技与资源股为主
期末前十大重仓股合计公允价值11.19亿元，占基金资产净值43.83%。宁德时代以2.07亿元持仓居首，占比8.09%；、紧随其后，持仓占比分别为7.41%、6.70%。重仓股涵盖新能源、矿业、科技制造等领域，与指数行业分布一致。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 206,559,258.00 | 8.09 |
| 2 | 601899 | 紫金矿业 | 189,108,193.28 | 7.41 |
| 3 | 601138 | 工业富联 | 170,985,703.00 | 6.70 |
| 4 | 600519 | 贵州茅台 | 131,169,163.62 | 5.14 |
| 5 | 688041 | 海光信息 | 114,286,459.20 | 4.48 |
| 6 | 688256 | 寒武纪 | 108,183,600.00 | 4.24 |
| 7 | 002594 | 比亚迪 | 105,040,143.78 | 4.11 |
| 8 | 600276 | 恒瑞医药 | 93,400,797.60 | 3.66 |
| 9 | 002475 | 立讯精密 | 91,800,155.82 | 3.60 |
| 10 | 300308 | 中际旭创 | 87,881,136.00 | 3.44 |
基金份额变动：赎回13.81亿份 规模缩水37.3%
报告期内，基金份额大幅减少。期初份额36.996亿份，报告期总申购1.222亿份，总赎回13.806亿份，期末份额24.412亿份，净赎回12.584亿份，赎回比例达37.3%。大额赎回或反映部分投资者获利了结，需警惕流动性风险。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 3,699,588,073.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 122,200,000.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 1,380,600,000.00 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 2,441,188,073.00 |
风险提示：大额赎回或引发流动性风险 行业集中需警惕波动
基金报告期内出现大额赎回，期末份额较期初减少37.3%。若未来大额赎回持续，可能导致基金资产变现压力增大，影响净值稳定性。同时，基金股票投资占比98.43%，前三大行业集中度超80%，在市场波动加剧时或面临较高净值波动风险。投资者需关注指数成份股调整、宏观政策变化及流动性状况对基金的影响。
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