鹏华动力增长混合(LOF)三季报解读：净值增长25.75% 份额净赎回5.55%
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主要财务指标：本期利润2.89亿元 期末净值13.75亿元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），鹏华动力增长混合(LOF)实现本期利润289,193,388.09元，期末基金资产净值1,374,985,083.99元，期末基金份额净值1.133元，加权平均基金份额本期利润0.2300元。
| 主要财务指标 | 报告期数据（单位：元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 62,412,470.76 |
| 本期利润 | 289,193,388.09 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.2300 |
| 期末基金资产净值 | 1,374,985,083.99 |
| 期末基金份额净值 | 1.133 |
基金净值表现：过去三月超额收益13.78% 跑赢基准两倍
过去三个月，基金份额净值增长率为25.75%，同期业绩比较基准（×70%+中证综合债指数×30%）收益率为11.97%，超额收益达13.78个百分点。净值增长率标准差1.11%，高于基准标准差0.59%，显示组合波动大于市场。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） | 净值标准差 | 基准标准差 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 25.75% | 11.97% | 13.78% | 1.11% | 0.59% |
投资策略与运作：兑现创新药算力收益 加仓医疗器械新能源
基金经理在三季度对涨幅较大的创新药和国产算力资产兑现收益，在医药和电子行业内部置换为低位资产，加仓基本面见底的医疗器械、LED产业链，同时新增储能、锂电材料、一体化光伏等新能源配置。操作逻辑遵循“景气加速”与“困境反转”双主线，逆向布局低预期、业绩改善资产。
资产组合：权益投资占比94% 现金储备仅5.9%
报告期末基金总资产13.81亿元，其中权益投资12.98亿元，占比94.00%；银行存款和结算备付金8152万元，占比5.90%；其他资产137万元，占比0.10%。高权益仓位配置反映对市场的积极态度，但现金储备较低或限制应对流动性冲击能力。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资 | 1,297,754,169.77 | 94.00% |
| 银行存款和结算备付金 | 81,520,449.49 | 5.90% |
| 其他资产 | 1,372,732.74 | 0.10% |
| 合计 | 1,380,647,352.00 | 100.00% |
行业配置：制造业占比80.54% 信息技术11.94% 集中度风险凸显
股票投资中，制造业以11.07亿元市值占基金资产净值80.54%，信息传输、软件和信息技术服务业1.64亿元，占比11.94%，两者合计92.48%。农、林、牧、渔业占1.72%，其余行业配置不足1%。行业集中度过高，或受单一产业链波动影响较大。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 制造业 | 1,107,390,449.38 | 80.54% |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 164,188,858.51 | 11.94% |
| 农、林、牧、渔业 | 23,608,725.00 | 1.72% |
| 合计 | 1,297,754,169.77 | 94.38% |
前十大重仓股：领跑 半导体与医药占七席
前十大重仓股合计市值5.85亿元，占基金资产净值42.55%。第一大重仓股赛微微电（688325）持仓12.23亿元，占比8.90%；-U（688192）、（603160）分列二、三位，占比6.19%、5.44%。重仓股中半导体（赛微微电、、等）和医药（迪哲医药）标的占七席，延续科技医药主线。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 688325 | 赛微微电 | 122,320,448.25 | 8.90% |
| 2 | 688192 | 迪哲医药-U | 85,070,439.20 | 6.19% |
| 3 | 603160 | 汇顶科技 | 74,748,667.18 | 5.44% |
| 4 | 688008 | 澜起科技 | 64,169,089.20 | 4.67% |
| 5 | 002241 | 歌尔股份 | 56,035,425.00 | 4.08% |
| 6 | 600707 | 彩虹股份 | 50,001,370.33 | 3.64% |
| 7 | 688728 | 格科微 | 44,102,575.60 | 3.21% |
| 8 | 688361 | 中科飞测 | 42,221,692.58 | 3.07% |
| 9 | 603061 | 金海通 | 41,075,000.00 | 2.99% |
| 10 | 001301 | 尚太科技 | 38,925,150.00 | 2.83% |
份额变动：净赎回7131万份 投资者高位获利了结
报告期期初份额12.85亿份，期间总申购1639万份，总赎回8770万份，净赎回7131万份，净赎回率5.55%。份额减少或反映部分投资者在净值大幅上涨后选择获利了结，叠加市场估值高位下的谨慎情绪。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初基金份额总额 | 1,284,776,120.21 |
| 期间总申购份额 | 16,388,389.61 |
| 期间总赎回份额 | 87,699,266.57 |
| 期末基金份额总额 | 1,213,465,243.25 |
| 净赎回份额 | 71,310,876.96 |
| 净赎回率 | 5.55% |
管理人展望：估值高位存震荡风险 关注新主线机会
管理人认为四季度市场震荡向上，流动性宽裕，但A股市值已处历史较高水平，再投资风险溢价创历史新高，成长风格乐观预期达极值。若市场震荡或出现新主线，基金将继续逆向布局“远期空间大、估值低、悲观预期充分、基本面趋势向上”的成长股。
风险提示：高仓位高集中度叠加估值高位 波动风险加剧
- 权益仓位风险：94%权益仓位在市场调整时或放大波动；
- 行业集中风险：制造业占比超80%，单一行业政策或需求变化影响显著；
- 估值风险：市场整体估值高位，再投资风险溢价创新高，成长股回调压力加大；
- 流动性风险：5.9%现金储备较低，大额赎回可能引发被动减仓。
投资者需警惕高位市场波动，关注基金调仓节奏及行业轮动效果。
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