国投中国价值LOF三季报解读：净值增长跑输基准8.89% 净赎回超222万份
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主要财务指标：本期利润697万元 期末净值8015万元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），国投瑞银中国价值发现股票(QDII-LOF)主要财务指标如下：本期已实现收益475.30万元，本期利润697.40万元，加权平均基金份额本期利润0.1378元，期末基金资产净值8014.56万元，期末基金份额净值1.6247元。
| 主要财务指标 | 金额（人民币元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 4,752,999.33 |
| 本期利润 | 6,973,978.66 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1378 |
| 期末基金资产净值 | 80,145,606.94 |
| 期末基金份额净值 | 1.6247 |
基金净值表现：三个月净值增长9.29% 跑输基准8.89个百分点
报告期内，基金净值增长率为9.29%，同期业绩比较基准收益率18.18%，跑输基准8.89个百分点。拉长时间看，过去一年、三年净值增长率分别为22.34%、55.47%，均低于基准的28.27%、56.13%；但过去五年净值增长10.60%，显著跑赢基准的-2.79%，超额收益13.39个百分点。
| 阶段 | 净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 9.29% | 18.18% | -8.89% |
| 过去六个月 | 10.61% | 18.82% | -8.21% |
| 过去一年 | 22.34% | 28.27% | -5.93% |
| 过去三年 | 55.47% | 56.13% | -0.66% |
| 过去五年 | 10.60% | -2.79% | 13.39% |
| 自合同生效起至今 | 119.11% | 65.46% | 53.65% |
投资策略调整：增持互联网科技医药 减持银行交运公用事业
报告期内，基金对投资组合进行结构性调整：增持板块包括互联网、科技、医药、有色金属、非银金融和房地产；减持板块包括运营商、银行、交通运输和公用事业。管理人表示，三季度市场结构性行情明显，科技股在美联储宽松预期下成为主线，但对AI主题高估值持谨慎态度，将坚守自下而上精选个股策略。
资产组合配置：权益投资占比90.21% 无固定收益及衍生品
报告期末，基金总资产8066.16万元，其中权益投资（全部为普通股）7276.31万元，占比90.21%；银行存款和结算备付金706.91万元，占比8.76%；其他资产82.95万元，占比1.03%。固定收益投资、金融衍生品投资均为0。
| 资产项目 | 金额（人民币元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（普通股） | 72,763,066.78 | 90.21% |
| 银行存款和结算备付金 | 7,069,061.62 | 8.76% |
| 其他资产 | 829,481.69 | 1.03% |
| 合计 | 80,661,610.09 | 100.00% |
行业配置：通讯占比29.16% 非必需消费品19.11%
按彭博行业分类，基金股票投资集中在通讯（29.16%）、非必需消费品（19.11%） 和金融（14.90%） 三大板块，合计占比63.17%。医疗保健（12.45%）、材料（2.93%）、工业（2.83%）等板块配置比例较低，能源板块未配置。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 通讯 | 23,368,615.90 | 29.16% |
| 非必需消费品 | 15,316,864.61 | 19.11% |
| 金融 | 11,941,696.10 | 14.90% |
| 医疗保健 | 9,908,544.23 | 12.45% |
| 材料 | 2,347,910.67 | 2.93% |
| 工业 | 2,271,024.06 | 2.83% |
| 公用事业 | 916,577.14 | 1.14% |
| 必需消费品 | 515,533.02 | 0.64% |
| 合计 | 72,763,066.78 | 90.79% |
前十大重仓股：阿里腾讯合计占比19.66% 港股为主
报告期末，基金前十大重仓股均为港股或A股，其中港股占9只，合计公允价值6.35亿元，占基金资产净值79.23%。第一大重仓股阿里巴巴（9988 HK） 持仓788.60万元，占比9.84%；第二大重仓股腾讯控股（700 HK） 持仓786.90万元，占比9.82%，二者合计占比19.66%。（728 HK）、华润万象生活（1209 HK）等公用事业及消费股也位列前十。
| 序号 | 中文名称 | 证券代码 | 市场 | 公允价值（人民币元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 阿里巴巴 | 9988 HK | 香港联交所 | 7,885,956.05 | 9.84% |
| 2 | 腾讯控股 | 700 HK | 香港联交所 | 7,868,974.62 | 9.82% |
| 3 | 中国移动 | 941 HK | 香港联交所 | 5,438,850.11 | 6.79% |
| 4 | 建设银行 | 939 HK | 香港联交所 | 3,251,280.00 | 4.06% |
| 5 | 中国电信 | 728 HK | 香港联交所 | 2,947,537.67 | 3.68% |
| 6 | 华润万象生活 | 1209 HK | 香港联交所 | 2,687,272.64 | 3.35% |
| 7 | 福耀玻璃 | 3606 HK | 香港联交所 | 2,544,913.49 | 3.18% |
| 8 | 美的集团 | 000333 SZ | 深交所 | 2,281,524.00 | 2.85% |
| 9 | 深圳国际 | 152 HK | 香港联交所 | 2,271,024.06 | 2.83% |
| 10 | 药明生物 | 2269 HK | 香港联交所 | 2,145,678.20 | 2.68% |
份额变动：净赎回222万份 期末份额4933万份
报告期内，基金期初份额5154.99万份，期间总申购273.76万份，总赎回495.91万份，净赎回222.15万份，赎回率4.31%，期末份额降至4932.83万份。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初基金份额总额 | 51,549,863.87 |
| 报告期总申购份额 | 2,737,608.44 |
| 报告期总赎回份额 | 4,959,131.70 |
| 期末基金份额总额 | 49,328,340.61 |
| 净赎回份额 | -2,221,523.23 |
持有人结构：单一机构持有56.44% 集中度风险需警惕
报告期末，单一机构投资者持有基金份额2784.05万份，占比56.44%，存在较高集中度风险。管理人提示，若该机构大额赎回，可能导致基金净值波动、投资策略受限甚至触发合同终止条件（连续60个工作日资产净值低于5000万元）。中小投资者需关注赎回延期、净值波动等潜在风险。
风险提示：1. 基金净值跑输基准幅度扩大，三个月超额收益-8.89%，为近一年最大；2. 权益投资占比超90%，市场波动风险较高；3. 单一机构持有56.44%份额，集中度风险显著；4. 前十大重仓股占比超45%，个股集中度较高。
投资建议：短期需关注基金对科技板块高估值的应对能力及净值能否改善跑输状况；长期可跟踪其价值投资策略在港股及A股的兑现效果，但需警惕规模过小及持有人集中风险。
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