招商中证A100ETF三季报解读：净值增长21.84% 份额赎回超51%
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主要财务指标：本期利润1522万元 期末净值6385万元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），招商中证A100ETF实现本期已实现收益517.84万元，本期利润1521.93万元，加权平均基金份额本期利润0.2132元。截至9月30日，基金期末资产净值6385.03万元，期末基金份额净值1.2439元。
| 主要财务指标 | 报告期数据（2025.7.1-2025.9.30） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 5,178,410.72元 |
| 本期利润 | 15,219,312.13元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.2132元 |
| 期末基金资产净值 | 63,850,285.23元 |
| 期末基金份额净值 | 1.2439元 |
基金净值表现：三个月超额收益1.28% 成立以来跑赢基准15.95%
过去三个月，基金份额净值增长率为21.84%，同期业绩比较基准（）收益率20.56%，超额收益1.28个百分点。拉长周期看，过去一年基金净值增长21.21%，跑赢基准4.76个百分点；自2022年8月18日合同生效以来，基金累计净值增长率24.39%，大幅跑赢基准的8.44%，超额收益达15.95个百分点。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 21.84% | 20.56% | 1.28% |
| 过去六个月 | 23.35% | 20.59% | 2.76% |
| 过去一年 | 21.21% | 16.45% | 4.76% |
| 过去三年 | 37.33% | 21.60% | 15.73% |
| 自基金合同生效起至今 | 24.39% | 8.44% | 15.95% |
投资策略与运作：仓位维持99% 紧密跟踪指数表现
基金管理人表示，报告期内市场呈现结构性行情，创业板、科创板及中小市值宽基指数涨幅较高，行业分化明显，通信、电子、电力设备等板块领涨，银行、交通运输等板块表现落后。中证A100指数同期上涨20.56%，基金通过完全复制法构建组合，仓位维持在99%左右，基本完成对基准的跟踪目标。
基金业绩表现：净值增长21.84% 超额收益1.28%
报告期内，招商中证A100ETF份额净值增长率21.84%，高于业绩比较基准收益率0.2132个百分点，超额收益主要源于指数成分股的波动及基金对成分券的紧密跟踪。
资产组合：权益投资占比99.24% 现金储备仅0.67%
截至报告期末，基金总资产6399.53万元，其中权益投资（全部为股票）6350.98万元，占比99.24%；银行存款和结算备付金合计42.72万元，占比0.67%；其他资产5.84万元，占比0.09%。基金几乎将全部资产配置于股票市场，现金及其他资产占比极低。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 63,509,822.08 | 99.24 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 427,154.02 | 0.67 |
| 其他资产 | 58,359.80 | 0.09 |
| 合计 | 63,995,335.90 | 100.00 |
行业配置：制造业占比超六成 金融业持仓13.2%
从行业分布看，基金股票投资主要集中在制造业，公允价值3873.55万元，占基金资产净值比例60.67%；其次为金融业（842.77万元，13.20%）、采矿业（437.62万元，6.85%）、信息传输/软件和信息技术服务业（380.94万元，5.97%）。前四大行业合计占比86.69%，行业集中度较高。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 38,735,538.86 | 60.67 |
| 金融业 | 8,427,719.00 | 13.20 |
| 采矿业 | 4,376,245.00 | 6.85 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,809,351.10 | 5.97 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 1,922,774.50 | 3.01 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,729,913.00 | 2.71 |
| 科学研究和技术服务业 | 1,203,202.20 | 1.88 |
| 租赁和商务服务业 | 634,472.00 | 0.99 |
| 农、林、牧、渔业 | 609,500.00 | 0.95 |
| 房地产业 | 599,436.00 | 0.94 |
重仓股明细：、合计占比13.27%
指数投资前十名股票中，宁德时代（300750）以456.67万元公允价值居首，占基金资产净值7.15%；贵州茅台（600519）紧随其后，持仓390.89万元，占比6.12%；（601318）、（600036）、（601899）持仓占比分别为3.97%、3.35%、3.24%。前五大重仓股合计占比23.93%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 4,566,720.00 | 7.15 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 3,908,880.93 | 6.12 |
| 3 | 601318 | 中国平安 | 2,535,060.00 | 3.97 |
| 4 | 600036 | 招商银行 | 2,137,689.00 | 3.35 |
| 5 | 601899 | 紫金矿业 | 2,069,632.00 | 3.24 |
| 6 | 300308 | 中际旭创 | 1,574,352.00 | 2.47 |
| 7 | 000333 | 美的集团 | 1,540,392.00 | 2.41 |
| 8 | 600900 | 长江电力 | 1,422,450.00 | 2.23 |
| 9 | 601166 | 兴业银行 | 1,409,350.00 | 2.21 |
| 10 | 002475 | 立讯精密 | 1,390,835.00 | 2.18 |
份额变动：净赎回4200万份 规模缩水44.9%
报告期内，基金份额变动显著。期初份额总额9333.26万份，报告期内总申购600万份，总赎回4800万份，净赎回4200万份，期末份额总额降至5133.26万份，较期初减少44.9%。高比例赎回可能导致基金规模进一步缩小，需警惕流动性风险。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 93,332,605.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 6,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 48,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 51,332,605.00 |
风险提示：高比例赎回潜藏流动性风险 两重仓银行股遭监管处罚
流动性风险：净赎回率超44% 规模持续缩水或加剧波动
基金报告期内净赎回4200万份，赎回比例达44.9%，期末规模仅5133.26万份。若未来赎回压力持续，可能导致基金资产变现困难，进而引发净值剧烈波动，投资者需关注份额流动性变化。
持仓风险：招商银行、多次受罚
基金重仓的招商银行（600036）、兴业银行（601166）在报告期内均因违规经营、违反反洗钱法等原因多次受到监管机构处罚。作为指数基金，基金因复制指数被动持有上述股票，相关监管风险可能对股价及基金净值产生负面影响。
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