招商中证煤炭等权指数季报解读：C类份额净申购196.75% A类净值跑赢基准1.29%
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主要财务指标：A类本期利润4700万元 E类净值1.9090元
报告期内，基金各类型份额均实现正收益，期末资产净值稳步增长。其中A类份额表现突出，本期利润达4700.80万元，期末资产净值5.69亿元；C类和E类份额本期利润分别为661.58万元、817.45万元，期末净值分别为2.42亿元、1.09亿元。
| 指标 | 招商中证煤炭等权指数A | 招商中证煤炭等权指数C | 招商中证煤炭等权指数E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 4,453,267.98 | 651,163.84 | 522,244.69 |
| 本期利润（元） | 47,007,975.93 | 6,615,758.46 | 8,174,489.76 |
| 期末基金资产净值（元） | 568,912,042.73 | 241,583,011.15 | 109,421,101.79 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.9268 | 1.9191 | 1.9090 |
基金净值表现：A类三个月涨6.88% 五年累计收益126.66%
A类份额净值增长率与基准比较
A类份额过去三个月净值增长率6.88%，跑赢业绩比较基准1.29个百分点；过去五年累计收益达126.66%，大幅领先基准41.24个百分点，长期超额收益显著。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 6.88% | 5.59% | 1.29% |
| 过去六个月 | 5.36% | 2.71% | 2.65% |
| 过去一年 | -2.52% | -5.02% | 2.50% |
| 过去三年 | -1.16% | -11.69% | 10.53% |
| 过去五年 | 126.66% | 85.42% | 41.24% |
C类与E类份额净值表现
C类和E类份额过去三个月净值增长率分别为6.86%、6.81%，均跑赢基准，其中C类超额收益1.27个百分点，E类1.22个百分点，略低于A类。
| 阶段 | C类净值增长率 | E类净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | C类超额收益 | E类超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 6.86% | 6.81% | 5.59% | 1.27% | 1.22% |
| 过去六个月 | 5.31% | 5.20% | 2.71% | 2.60% | 2.49% |
| 过去一年 | -2.62% | -2.81% | -5.02% | 2.40% | 2.21% |
投资策略与运作：指数上涨5.85% 仓位稳定在94.5%
报告期内，上涨5.85%，基金仓位维持在94.5%左右，运作稳定，基本完成对基准的跟踪。市场方面，财政政策积极聚焦民生与转型，货币政策宽松导向，资本市场流动性充裕，结构性机会突出。申万一级行业中，通信、电子等板块涨幅居前，银行、石油石化表现疲软。
业绩表现：三类份额均跑赢基准 A类超额收益最高
报告期内，基金各类型份额净值增长率均高于业绩比较基准（5.59%）。其中A类份额表现最优，净值增长率6.88%，超额收益1.29个百分点；C类和E类分别为6.86%、6.81%，超额收益1.27个、1.22个百分点，整体跟踪效果良好。
资产组合：权益投资占比91.98% 债券配置5.34%
基金资产配置高度集中于权益类资产，报告期末权益投资金额8.66亿元，占基金总资产比例91.98%，其中股票投资占比100%；固定收益投资5033.68万元，占比5.34%，全部为国家债券，无其他债券品种配置。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 866,288,615.33 | 91.98 |
| 其中：股票 | 866,288,615.33 | 91.98 |
| 固定收益投资 | 50,336,807.20 | 5.34 |
| 银行存款及结算备付金 | 5,806,322.34 | 0.62 |
| 其他资产 | 19,436,759.62 | 2.06 |
| 合计 | 941,868,504.49 | 100.00 |
行业配置：采矿业占比71.28% 制造业19.76%
指数投资股票组合中，采矿业为核心配置行业，公允价值6.56亿元，占基金资产净值比例71.28%；制造业次之，公允价值1.82亿元，占比19.76%；电力、热力、燃气及水生产和供应业配置2743.17万元，占比2.98%。其他行业无配置。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 655,743,673.21 | 71.28 |
| 制造业 | 181,812,049.12 | 19.76 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 27,431,668.00 | 2.98 |
| 合计 | 864,987,390.33 | 94.03 |
股票持仓：居首 前十占比33.11%
指数投资前十股票明细
基金指数投资前十股票合计公允价值2.99亿元，占基金资产净值比例33.11%。潞安环能（601699）持仓最多，公允价值3575.95万元，占比3.89%；（600395）、（600997）紧随其后，占比3.50%、3.47%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 601699 | 潞安环能 | 35,759,530.72 | 3.89 |
| 2 | 600395 | 盘江股份 | 32,218,142.88 | 3.50 |
| 3 | 600997 | 开滦股份 | 31,961,054.25 | 3.47 |
| 4 | 601001 | 晋控煤业 | 30,836,160.00 | 3.35 |
| 5 | 601011 | 宝泰隆 | 30,609,748.80 | 3.33 |
| 6 | 600792 | 云煤能源 | 30,318,343.66 | 3.30 |
| 7 | 600546 | 山煤国际 | 30,183,049.71 | 3.28 |
| 8 | 000723 | 美锦能源 | 29,919,409.76 | 3.25 |
| 9 | 000983 | 山西焦煤 | 29,856,018.50 | 3.25 |
| 10 | 600348 | 华阳股份 | 29,823,640.99 | 3.24 |
风险提示：两重仓股被监管警示
需注意的是，前十持仓中（601011）、潞安环能（601699）分别因信息披露问题被黑龙江证监局、山西证监局给予警示。基金因复制指数被动持有，投资者需关注相关个股潜在风险。
份额变动：C类净申购196.75% A类净赎回16.73%
各类型份额申赎情况
C类份额成为资金流入主力，报告期内总申购2.33亿份，总赎回1.50亿份，净申购8346.19万份，净申购率196.75%，期末份额达1.26亿份，较期初增长196.75%；A类份额净赎回5932.02万份，净赎回率16.73%；E类份额净申购3108.94万份，净申购率118.53%。
| 项目 | 招商中证煤炭等权指数A | 招商中证煤炭等权指数C | 招商中证煤炭等权指数E |
|---|---|---|---|
| 期初份额（份） | 354,576,792.83 | 42,418,935.92 | 26,228,341.08 |
| 期间总申购（份） | 149,590,483.36 | 233,129,200.46 | 206,878,169.09 |
| 期间总赎回（份） | 208,910,723.99 | 149,667,310.69 | 175,788,732.41 |
| 期末份额（份） | 295,256,552.20 | 125,880,825.69 | 57,317,777.76 |
| 净申购（赎回）份额（份） | -59,320,240.63 | 83,461,889.77 | 31,089,436.68 |
| 净申购（赎回）率 | -16.73% | 196.75% | 118.53% |
管理人展望：财政货币协同发力 关注结构性机会
管理人认为，报告期内财政与货币政策协同发力稳增长，资本市场在政策支持与经济转型驱动下表现活跃。未来将持续跟踪指数变化，严格执行被动投资策略，在控制跟踪误差的前提下，力争为投资者实现与标的指数相似的回报。投资者可关注煤炭行业基本面变化及宏观政策对周期板块的影响。
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