银华鑫锐混合LOF季报解读：A类份额赎回30.62% 净值增长10.99%跑赢基准
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主要财务指标：A类本期利润2308万元 C类82万元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），银华鑫锐灵活配置混合（LOF）A类和C类均实现盈利。A类本期已实现收益2060.98万元，本期利润2307.99万元；C类本期已实现收益67.58万元，本期利润82.05万元。A类加权平均基金份额本期利润0.1766元，C类0.1784元。期末A类基金资产净值1.87亿元，份额净值1.757元；C类资产净值624.23万元，份额净值1.718元。
| 主要财务指标 | 银华鑫锐A | 银华鑫锐C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 20,609,811.60 | 675,770.45 |
| 本期利润（元） | 23,079,925.36 | 820,512.47 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.1766 | 0.1784 |
| 期末基金资产净值（元） | 186,969,559.62 | 6,242,346.18 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.757 | 1.718 |
基金净值表现：A类近三月涨10.99% 超额收益2.86%
银华鑫锐A、C类份额净值增长率均跑赢业绩比较基准（×50%+中国债券总指数×50%）。其中，A类过去三个月净值增长10.99%，超越基准2.86个百分点；C类增长10.84%，超额2.71个百分点。长期来看，A类过去五年净值增长40.23%，大幅跑赢基准15.03%，超额收益25.20个百分点。
| 阶段 | 银华鑫锐A净值增长率 | 银华鑫锐C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类超额收益 | C类超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 10.99% | 10.84% | 8.13% | 2.86% | 2.71% |
| 过去六个月 | 12.63% | 12.29% | 9.75% | 2.88% | 2.54% |
| 过去一年 | 11.63% | 10.98% | 9.59% | 2.04% | 1.39% |
| 过去五年 | 40.23% | - | 15.03% | 25.20% | - |
投资策略与运作：均衡配置成长价值 优选低估值优质企业
报告期内，宏观经济动能环比稳定、同比微弱下降，Q3生产、投资、消费、出口同比均下行，四季度财政增长压力或加大。市场宽基指数分化，创业板指、科创板涨幅靠前，通信、电子、电力设备行业领涨。基金运作中采取均衡配置策略，优选低估值行业中的优质企业，平衡成长与价值风格。
基金业绩表现：A/C类净值增长超10% 均跑赢基准
截至报告期末，银华鑫锐A份额净值1.757元，报告期内净值增长率10.99%；C份额净值1.718元，增长率10.84%。同期业绩比较基准收益率8.13%，两类份额均实现超额收益。
资产组合情况：权益投资占比88.15% 股票为主要配置
报告期末，基金总资产1.96亿元，权益投资占比88.15%，达1.73亿元，全部为股票投资；债券投资1619.74万元，占基金资产净值比例8.38%，其中国家债券1365.09万元（7.07%）、可转债254.65万元（1.32%）；银行存款及结算备付金678.23万元，占比3.47%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 172,512,348.42 | 88.15% |
| 债券投资 | 16,197,402.40 | 8.38%（净值占比） |
| 银行存款和结算备付金 | 6,782,295.96 | 3.47% |
行业分类配置：制造业占比59.38% 交通运输持仓超5%
股票投资中，制造业为第一大配置行业，公允价值1.15亿元，占基金资产净值59.38%；交通运输、仓储和邮政业持仓1029.99万元，占比5.33%；信息传输、软件和信息技术服务业957.27万元，占比4.95%；电力、热力、燃气及水生产和供应业907.36万元，占比4.70%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 制造业 | 114,727,768.18 | 59.38% |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 10,299,905.00 | 5.33% |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 9,572,665.00 | 4.95% |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 9,073,577.00 | 4.70% |
| 采矿业 | 5,326,523.00 | 2.76% |
前十股票持仓：居首 占比2.43%
期末股票投资明细中，前十重仓股合计公允价值2.59亿元，占基金资产净值13.42%。宁德时代持仓最多，47,800股，公允价值462.95万元，占比2.43%；、紧随其后，持仓市值分别为332.57万元（1.72%）、311.02万元（1.61%）。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 47,800 | 4,629,516.00 | 2.43% |
| 2 | 002833 | 弘亚数控 | 199,500 | 3,325,665.00 | 1.72% |
| 3 | 600760 | 中航沈飞 | 43,300 | 3,110,239.00 | 1.61% |
| 4 | 000651 | 格力电器 | 73,100 | 2,903,532.00 | 1.50% |
| 5 | 600570 | 恒生电子 | 73,500 | 2,537,220.00 | 1.31% |
开放式基金份额变动：A类赎回30.62% C类赎回41.68%
报告期内，两类份额均出现较大规模赎回。A类期初份额1.51亿份，报告期内总赎回4629.11万份，赎回率30.62%，期末份额降至1.06亿份；C类期初份额580.43万份，总赎回241.92万份，赎回率41.68%，期末份额363.43万份。
| 项目 | 银华鑫锐A | 银华鑫锐C |
|---|---|---|
| 期初基金份额总额（份） | 151,166,452.70 | 5,804,294.81 |
| 报告期总申购份额（份） | 1,550,194.53 | 249,236.37 |
| 报告期总赎回份额（份） | 46,291,138.87 | 2,419,206.17 |
| 赎回率 | 30.62% | 41.68% |
| 期末基金份额总额（份） | 106,425,508.36 | 3,634,325.01 |
管理人展望：科技主线或迎轮动 市场或震荡调整
管理人认为，当前趋势做多情绪依旧，但短期市场加速上行后，科技主线面临更多轮动，上行或经历震荡调整。后续宏观经济增长压力或较此前略大，财政增量依赖政策性金融工具及化债资金前置，四季度财政或有下滑。
风险提示：高权益仓位叠加份额赎回 需警惕市场波动风险
基金权益投资占比高达88.15%，在市场震荡调整预期下，净值波动风险较高；A/C类份额赎回率超30%，反映部分投资者信心不足，需关注资金持续流出对基金运作的潜在影响。制造业、科技等重仓行业若出现景气度下行，或影响基金业绩表现。
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