银华深证100指数LOF三季报解读：净值增长27.88% 跑输基准1.53%
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主要财务指标：本期利润8399万元 资产净值3.84亿元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），银华LOF实现本期已实现收益714.42万元，本期利润8399.39万元，期末基金资产净值3.84亿元，期末基金份额净值1.353元。加权平均基金份额本期利润0.2948元，反映出三季度基金份额盈利能力较强。
| 主要财务指标 | 报告期数据 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 7,144,171.83元 |
| 本期利润 | 83,993,894.22元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.2948元 |
| 期末基金资产净值 | 384,291,364.79元 |
| 期末基金份额净值 | 1.353元 |
基金净值表现：近三月跑输基准1.53% 长期超额收益显著
过去三个月，基金净值增长率为27.88%，低于业绩比较基准收益率29.41%，跟踪偏离度-1.53%；但长期表现优于基准，过去一年超额收益0.53%，过去三年超额收益2.81%，自基金合同生效以来累计跑赢基准0.32%。净值增长率标准差1.05%，低于基准的1.16%，显示基金波动略小于基准。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跟踪偏离度 | 净值增长率标准差 | 基准收益率标准差 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 27.88% | 29.41% | -1.53% | 1.05% | 1.16% |
| 过去六个月 | 27.04% | 27.31% | -0.27% | 1.20% | 1.26% |
| 过去一年 | 22.67% | 22.14% | 0.53% | 1.47% | 1.51% |
| 过去三年 | 21.67% | 18.86% | 2.81% | 1.29% | 1.32% |
| 自基金合同生效起至今 | -12.93% | -13.25% | 0.32% | 1.37% | 1.36% |
投资策略与运作：完全复制指数 日均跟踪误差符合合同要求
报告期内，基金管理人采用完全复制法跟踪深证100指数，根据成份股变动调整组合。三季度国内经济弱复苏，A股市结构性行情显著，通信、电子、有色金属等行业领涨，银行、交通运输等行业表现落后。基金日均跟踪误差控制在0.35%以内，年化跟踪误差控制在4%以内，符合基金合同约定的跟踪目标。
基金业绩表现：三季度净值增长27.88% 跟踪偏离度-1.53%
报告期内，基金净值增长率27.88%，业绩比较基准收益率29.41%，跑输基准1.53个百分点。管理人表示，主要因三季度市场行业轮动较快，指数成份股调整及流动性因素导致短期跟踪偏离，但整体跟踪效果符合合同要求。
期末基金资产组合：权益投资占比93.94% 现金类资产5.97%
基金资产配置符合合同约定，投资于股票的资产占基金总资产的93.94%，现金及结算备付金等现金类资产占比5.97%，债券、贵金属等其他资产占比0.09%。股票投资占比处于合同规定的90%-95%区间，现金类资产高于5%的最低要求。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资 | 362,080,645.96 | 93.94% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 23,017,287.54 | 5.97% |
| 其他资产 | 357,231.83 | 0.09% |
| 合计 | 385,455,165.33 | 100.00% |
行业分类股票投资：制造业占比73.56% 集中度较高
基金股票资产中，制造业占基金资产净值的73.56%，为第一大配置行业；农、林、牧、渔业占2.66%，采矿业占0.69%，租赁和商务服务业占0.99%，卫生和社会工作占0.68%。建筑业、房地产业（1.00%）等行业配置较低，行业集中度较高，主要受深证100指数成份股结构影响。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 制造业 | 282,666,588.53 | 73.56% |
| 农、林、牧、渔业 | 10,203,745.00 | 2.66% |
| 采矿业 | 2,659,220.00 | 0.69% |
| 租赁和商务服务业 | 3,799,903.12 | 0.99% |
| 卫生和社会工作 | 2,608,355.16 | 0.68% |
| 合计 | 361,829,535.52 | 94.16% |
前十大重仓股：占比11.81% 新能源与消费为主
基金前十大重仓股均为深证100指数成份股，宁德时代以11.81%的净值占比居首，、、、等紧随其后，前十大合计占基金资产净值的33.78%。新能源、消费、电子等板块个股占比较高，反映指数行业特征。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 45,393,036.00 | 11.81% |
| 2 | 000333 | 美的集团 | 17,062,166.52 | 4.44% |
| 3 | 300059 | 东方财富 | 14,250,909.12 | 3.71% |
| 4 | 002594 | 比亚迪 | 14,145,862.09 | 3.68% |
| 5 | 002475 | 立讯精密 | 11,861,623.09 | 3.09% |
| 6 | 000858 | 五 粮 液 | 10,714,536.00 | 2.79% |
| 7 | 000651 | 格力电器 | 9,591,982.80 | 2.50% |
| 8 | 300502 | 新易盛 | 8,207,878.80 | 2.14% |
| 9 | 300308 | 中际旭创 | 7,887,907.20 | 2.05% |
| 10 | 300274 | 阳光电源 | 7,697,127.62 | 2.00% |
开放式基金份额变动：净申购699.83万份 规模小幅增长
报告期内，基金期初份额276,958,715.24份，期间总申购35,293,974.30份，总赎回28,295,624.40份，净申购6,998,349.90份，期末份额283,957,065.14份，份额变动率2.53%，显示投资者对基金跟踪指数表现的认可。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 276,958,715.24 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 35,293,974.30 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 28,295,624.40 |
| 报告期期末基金份额总额 | 283,957,065.14 |
宏观经济与市场展望：经济新旧更替 关注政策与地缘冲突变量
管理人展望，未来一季度经济周期回落与新旧产业更替同步进行，链将逐步成为经济支柱，经济扩张和收入提升进程缓慢但持续。需重点关注国内政策力度、全球关税冲突及海外地缘冲突等边际变量，基金将继续严格跟踪深证100指数，控制跟踪误差。
风险提示：短期跟踪偏离需警惕 行业集中度风险显著
投资者需注意，基金三季度跑输基准1.53%，短期跟踪偏离度较高，若市场波动加剧可能导致误差扩大；制造业配置占比超70%，行业集中度风险显著，若相关行业出现调整，基金净值可能面临较大压力。建议长期持有，关注指数成份股调整及基金跟踪误差变化。
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