调研速递|某校准测试公司接受信达证券等14家机构调研关税影响下毛利率保持稳定三季度关税运费同比降30%

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10月24日，某校准测试公司（注：公告未提及具体公司名称）以"公司会议室&进门财经系统"为平台召开业绩说明会，接待了、、、工银瑞信基金、宝盈基金、国投瑞银基金、平安基金、华富基金、国泰基金、诺安基金、信达澳亚基金、景林资产、大家资产、太平资产等14家机构的调研（排名不分先后）。公司董事会秘书刘楠楠、证券事务代表李广出席会议，就关税影响、海外业务布局、美国市场策略及国内下游行业表现等投资者关注的问题进行了详细解答。

关税压力下毛利率保持稳定三季度关税运费同比降30%

针对投资者关注的关税问题，公司方面表示，截至三季度末，出口美国产品的关税税率为55%，包含此前25%的301关税和新增30%的基础关税及芬太尼税。为对冲关税影响，公司通过新加坡子公司处理约40%的非美业务，该部分业务发货无需承担关税，有效降低了整体关税成本。数据显示，三季度公司关税和运费同比下降30%，对毛利形成正向贡献。

对于美国市场，公司通过提价与合作伙伴共担成本。尽管提价可能导致部分客户延迟采购，但公司指出，关税政策的不确定性是影响客户决策的主要因素，若政策明确，客户观望情绪将减少，订单兑现会加快。同时，友商作为欧美国际企业同样面临关税问题，需通过加价应对，全球市场竞争格局未发生显著变化，公司整体毛利保持稳定。

美国区域毛利率：剔除特殊项目后长期稳定暂无设厂计划

关于美国区域毛利率变化，公司解释称，今年该区域毛利同比低于同期主要因去年存在石化行业高毛利项目型订单，剔除该特殊因素后，长期毛利率基本稳定。目前公司正调整美国区域产品销售策略，增加高毛利产品投放，即便加征关税，仍能凭借高毛利对冲成本，保障整体毛利水平。

对于是否在美国设厂以规避关税，公司明确表示暂无计划。主要原因在于美国生产成本高、产业工人短缺且供应链不完整，综合成本仍高于关税影响。

国内市场：仪表及传感器行业增速领先占比提升至12%+

国内市场下游行业表现方面，前三季度计量检测、电力、仪表及传感器行业占比较高，其中仪表及传感器行业增速最快，在国内营收中的行业占比从原来的个位数提升至12%以上。这一增长主要受益于压力控制器等全自动压力产品的带动，该类产品适配度高，应用场景从实验室延伸至产线，推动客户采购量显著增加，并带动其他产品销售。

研发投入强度维持15%以上三季度投入有所增长

研发创新是公司长期战略，研发投入强度保持在15%或以上。公司表示，今年研发投入略有变动主要因去年年末部分项目结项，而三季度研发投入较上半年有所增长，主要由于新项目设立，未来投入强度将逐渐增大。

（注：因公告未提及上市公司具体名称，本文中"某校准测试公司"为基于其主营业务的代称。）

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