美国经济正显现“K型”分化，这些领域已现明显迹象

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昨天 22:10
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　　核心要点

美国消费者支出正日益分化：富裕群体持续释放购买力，低收入群体则开始缩减开支。
食品、汽车、航空等行业的表现，正凸显 “K 型经济” 特征。
美国劳工部原定于周五发布消费者价格指数（CPI）报告，但受政府停摆影响已推迟。

　　在经济衰退担忧、政府停摆及关税不确定性的多重背景下，美国消费者的支出行为正日益分化。

　　富裕群体仍在积极消费，低收入群体却已开始缩减开支 —— 这种现象通常被称为 “K 型经济”。本周五即将发布的消费者价格指数（CPI）报告，或能进一步揭示美国广大群体面临的经济压力。

　　CPI 报告主要衡量各类商品及服务的价格变动情况，原定于 9 天前发布，但因政府停摆被迫推迟。尽管报告不会包含与政府停摆相关的数据，但其结果将为 11 月 1 日社会保障局（Social Security Administration）计算年度生活成本调整（COLA）提供重要的通胀参考依据。

　　中低收入消费者受食品、汽油等日常必需品涨价的冲击最为严重；与此同时，富裕群体则受益于股票市场上涨和房价攀升。（JPMorgan）最新《生活成本调查》数据显示，收入阶层是导致美国人对当前经济状况看法存在差异的重要因素。

　　以下领域已显现明显的 “K 型分化” 迹象：

　　一、食品饮料行业

　　常被视为消费者财务健康 “风向标” 的公司（Coca-Cola），其业务表现已反映出这种分化。

　　可口可乐首席执行官詹姆斯・昆西（James Quincey）周二在接受 CNBC《Squawk on the Street》节目采访时表示，面向高收入群体的高价产品（如托波西科气泡水（Topo Chico）、费尔莱夫蛋白粉饮料（Fairlife））正推动公司销售额增长。

　　与此同时，可口可乐在两类渠道的需求均有所上升：一类是面向低收入群体、主打性价比的一元店（dollar stores）；另一类是面向富裕群体的高端场所，如休闲快餐连锁店和游乐园。

　　（McDonald’s）首席执行官克里斯・肯普钦斯基（Chris Kempczinski）则在 9 月初接受 CNBC《Squawk Box》节目采访时称，这家汉堡连锁品牌扩充 “超值菜单”（value menu），正是为了应对消费者群体分化 —— 他将这种现象称为 “双层经济”（two-tier economy）。

　　肯普钦斯基表示，尽管公司看到高收入消费者的消费能力依然强劲，但中低收入食客的情况 “截然不同”。

　　“低收入消费者的到店消费人次同比下降了两位数，原因要么是他们选择少吃一顿饭…… 要么就是干脆在家做饭。” 他在上个月的采访中解释道。

　　墨西哥连锁快餐品牌 Chipotle 的首席财务官亚当・赖默（Adam Rymer）也表示，公司正面临类似情况。

　　“部分消费者群体，尤其是低收入群体，目前正感受到明显压力。未来制定定价策略时，我们必须将这一因素纳入考量。” 赖默在 7 月接受路透社采访时说道。

　　二、汽车与航空行业

　　考克斯汽车公司（Cox Automotive）旗下的凯利蓝皮书（Kelley Blue Book）数据显示，上个月美国新车平均售价首次突破 5 万美元。

　　在车价创下历史新高的同时，汽车贷款违约率和收回率也在上升，尤其是信用评分（FICO）低于 620 分的群体。

　　“当前汽车市场主要由富裕家庭支撑 —— 他们能获得资金支持和优惠贷款利率，进而推动高端汽车市场增长。” 考克斯汽车高级分析师艾琳・基廷（Erin Keating）在上周的一份声明中表示。

　　尽管航空公司多年前就已推出高端服务，但近几个月来，高价机票的需求增长势头尤为明显。

　　达美航空（Delta Air Lines）本月早些时候表示，预计明年其高端服务收入将超过经济舱收入。首席执行官埃德・巴斯蒂安（Ed Bastian）称，目前尚未看到宽敞、高价的高端座位需求出现放缓迹象。

　　三、酒店住宿行业

　　不过，尽管 “K 型经济” 迹象已显现，部分人士认为这种分化不会长期持续。